Статья
5 Мая 2016 17:05

«Газпром» пытается недоплатить государству

Компания «Газпром» просит своего акционера – государство в лице правительства России – уменьшить сумму дивидендов до менее чем 50% от чистой прибыли по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Отметим, что в прошлом году газовый монополист продемонстрировал более чем пятикратный рост прибыли по международному стандарту. Как следует из отчетности компании по МСФО, прибыль составила 787 млрд руб. Между тем, согласно распоряжению правительства, госкомпании должны направлять не менее 50% прибыли на дивиденды по тому стандарту отчетности, по которому чистая прибыль выше.

Однако накануне правительственного решения правление «Газпрома» предложило совету директоров направить на дивиденды 50% скорректированной чистой прибыли по Российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ), что составляет 201,76 млрд руб. или 7,4 руб. на акцию. При этом в случае выплаты по стандарту МСФО размер дивидендов на акцию составит порядка 17 руб.

Теперь же «Газпром» пытается договориться с правительством, чтобы не следовать его же распоряжению в отношении дивидендной политики. Корпорация аргументирует свою просьбу тем, что ей, возможно, придется выкупать свои акции у ВЭБа, утверждает Bloomberg.

«Правительство может поддержать просьбу «Газпрома», разрешив ему дивиденды на уровне изначального плана компании в размере 50% скорректированной прибыли по РСБУ», – говорится в сообщении агентства.

Рынки моментально отреагировали на просьбу о снижении дивидендной нагрузки: акции «Газпрома» резко подешевели на Московской бирже, обвалившись за час почти на 6%. Капитализация монополиста «похудела» на 267 млрд руб. Это вызвало и стремительное падение индексов ММВБ и РТС – до 1900 и 900 пунктов соответственно (на 2% и на 3,9%).

Как отмечают аналитики газового рынка, несмотря на рост прибыли по МСФО, «Газпром» показывает чрезвычайно низкую эффективность как с производственной, так и с финансовой стороны.

За I квартал 2016 года добыча газа «Газпромом» составила 115 млрд куб. м, что на 1,1% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Показательно, что снижение добычи газа компанией за I квартал год к году продолжается уже пятый год.

За падением добычи неминуемо следует и падение рыночной капитализации. На Лондонской бирже капитализация за последние 7 лет уменьшилась с максимальных значений в 369 млрд долларов до порядка 50 млрд долларов.

Стоит более пристально взглянуть на объективные показатели эффективности «Газпрома». Если говорить о 10-процентном росте выручки, то это можно объяснить, в основном, особыми условиями экспортных контрактов. Изменение цен на газ в договорах установлено с 6-9 месячным лагом. В отчете «Газпрома» фактически учитывается выручка, полученная в период относительно высоких цен (до конца первого квартала 2015 года). В дальнейшем «Газпрому» необходимо уже будет отчитываться о своей выручке, полученной в период низких цен. Как сообщает газета «Ведомости» средние контрактные цены на российский природный газ, по данным Международного валютного фонда, на границе Германии в марте 2016 г. снизились по сравнению с мартом 2015 г. на 56%. «Газпром» неминуемо ждет как минимум снижение выручки.

Кроме того, скорректированный свободный денежный поток «Газпрома» снизился на 40%. Денежный поток на баррель добычи в нефтяном эквиваленте снизился на 39%. Чистая сумма долга увеличилась на 26%. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA увеличилось с 0,6х на конец 2014 года до 0,9х на конец 2015 года.

Но «Газпром» данные факты не пугают, и вместо того, чтобы усилить контроль за расходами, повысить добычу, улучшить финансовые показатели и прекратить огромные списания финансовых средств, компания решила поддержать ВЭБ и выкупить свои акции. Возможно, выкупом акций у ВЭБа газовая монополия хочет поднять свою падающую капитализацию, тем самым доказав свою состоятельность.

Насколько это решение верное или же череда стратегических ошибок компании продолжится, покажет время.

Автор:
23 Декабря 2016 Анонс
Путин встретится с представителями крупного бизнеса
 Путин встретится с представителями крупного бизнеса До конца 2016 года президент РФ Владимир Путин проведет встречу с представителями госкомпаний. Об этом российский лидер заявил в ходе выступления на форуме «Россия зовет!». Встреча президента с деловыми кругами России традиционно проходит в декабре.
28 Ноября 2016 Новости  Украине вновь понадобился российский газ Холодная зима испортила планы киевских властей отказаться от закупок газа у России.  Исходя из появившейся сегодня статистике, Украине не хватит запасов в ПХГ для одновременного снабжения и собственных, и европейских потребителей. 7 Сентября 2016 Главное  «Турецкий поток» переходит к реализации Турция выдала российской компании «Газпром»  первые разрешительные документы  по реализации проекта газопровода «Турецкий поток».  Глава «Газпрома» Алексей Миллер заявил, что проект «переходит к практической реализации». 
  • вконтакте
  • facebook
  • твиттер

© 2008-2016 НО - Фонд «Центр политической конъюнктуры»
Сетевое издание «Актуальные комментарии». Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-58941 от 5 августа 2014 года. Издается с сентября 2008 года. Информация об использовании материалов доступна в разделе "Об издании".