Статья
31 Октября 2008 1:37

Глядя страху в глаза

<div class="text">
<p>Несмотря на то что ситуация с ограничением
межбанковского кредитования стала улучшаться благодаря операции по
спасению финансовых систем в США и Европе, резкое снижение
экономических показателей давит на рынки ценных бумаг. Давление,
оказываемое на рынки развивающихся стран — которые, как многие уже
поверили, должны были бы развиваться независимо от развитого мира
(теория декупляжа), — продолжает возрастать по мере активизации
требований выплаты иностранных займов и реализации активов.</p>
<p>Страх, охвативший потребителей, компании и государства во всем мире,
превратил разговоры об умеренном экономическом спаде в передовых
странах в толки о крупнейшей глобальной депрессии. Повсюду воцарилось
отчаяние и чувство бессилия.</p>
<p>Что же происходит? Неужели меры по укреплению финансовой системы,
принятые две недели назад, были ошибочны? Разумеется, нет. Обеспечение
ликвидности, рекапитализация банков и создание более единородной
системы страхования вкладов в развитых странах — все эти шаги были
верны и необходимы. Но при этом они остаются лишь шагом к тому, что
должно быть сделано.</p>
<p>Потребительская и предпринимательская уверенность в развитых странах
пошатнулась по причине падения стоимости активов и, говоря более
обобщенно, из-за страха перед тем, что несет в себе будущее. Уровень
потребления снижается, и предприятия сокращают инвестиции. Финансовый
кризис спровоцировал резкое снижение спроса — явление, которое
экономисты называют «рецессией Кейнса».</p>
<p>Для восстановления уверенности существует только один способ —
подстегивание спроса и поддержка производства при помощи
макроэкономических инструментов. Инструменты кредитно-денежной политики
могут быть использованы в странах, сохранивших высокие процентные
ставки, но их эффективность, по всей вероятности, останется
ограниченной в условиях кредитного сжатия. Следовательно, главная роль
должна быть отведена бюджетной политике. Фискальное расширение всегда
связано с риском, поскольку оно приводит к увеличению задолженностей и
чревато опасностями в будущем. Однако, учитывая сложившиеся
обстоятельства, преимущества этих мер превосходят издержки — если речь
идет о кредитоспособных странах.</p>
<p>Перед развивающимися странами, с другой стороны, стоит и другая
проблема. Они не только должны примириться с перспективой снижения
экспорта и кризиса доверия; в добавление к этому они станут последними
жертвами финансового кризиса, начавшегося в США, распространившегося на
Европу и теперь ворвавшегося на их территорию.</p>
<p>Иностранные банки сокращают кредитование. Иностранные инвеститоры
репатриируют свои средства в невиданных ранее масштабах. Есть некоторая
ирония в том, что меры по борьбе с кризисом, принятые в развитых
странах, сделали возвращение средств домой, в США и Европу, крайне
выгодным и тем самым осложнили ситуацию для развивающихся стран.</p>
<p>Для того чтобы укрепить свои финансовые системы и поддержать общий
спрос, развивающиеся страны должны быть готовы предпринять меры,
аналогичные тем, что уже осуществлены на Западе. С другой стороны,
многие развивающиеся страны обязаны своим недавним экономическим
процветанием доступу к мировому капиталу. Внезапное пресечение притока
средств для них — серьезный удар, справиться с последствиями которого
самостоятельно эти страны не в состоянии.</p>
<p>Итак, развитые страны должны быть готовы предоставить необходимое
финансирование в масштабах, ранее невиданных. В противном случае нам
грозит перспектива повсеместной неплатежеспособности, контроля и
протекционизма — результат, который отбросит глобальную экономику на
много лет назад.</p>
<p>Международный валютный фонд располагает средствами, достаточными для
предоставления суммы размером в $250 млрд. Мы привели в действие
внутренние процедуры и механизмы, которые позволят нам быстро
обеспечить ресурсы на минимальных условиях — фонд лишь будет ожидать от
получателей наличия базовой антикризисной политики. В добавление к
этому МВФ находится в процессе разработки новой линии ликвидных средств
в целях немедленного обеспечения сильных развивающихся рынков, имеющих
хорошие фундаментальные показатели и разумную экономическую политику.</p>
<p>Это должно восстановить доверие инвесторов. Однако, принимая во
внимание масштабы потоков капитала, я также призываю правительства и
центральные банки передовых стран к обеспечению параллельного
финансирования, проводимого совместно с программами по борьбе с
кризисом, осуществляемыми МВФ. Нужно найти способ привлечь к совместным
усилиям и развивающиеся страны, располагающие большими резервами.
Международный валютный фонд сыграет свою роль, но для повышения
вероятности успеха необходимы скоординированные действия глобального
масштаба.</p>
<p>Нам также необходимо заранее думать о проблемах, которые могут
возникнуть в будущем, — в особенности в отношении многих стран Африки.
В силу ограниченной вовлеченности в международные финансовые рынки эти
страны до сих пор были в какой-то степени ограждены от бури. Однако это
затишье, которое, по всей вероятности, долго не продлится.</p>
<p>Многие страны с низкими доходами населения пострадают от снижения
цен на сырьевые товары. Другие страны, включая те, которые до недавнего
времени были на переднем крае развития, скорее всего столкнутся с
ограничением доступа к иностранному капиталу. Им также потребуется
помощь международного сообщества. Для того чтобы избежать дальнейших
человеческих трагедий, кредитование со стороны МВФ и мировых банков
развития вместе с поддержанием текущих размеров обеспечения
гуманитарной помощи являются жизненно необходимыми.</p>
<p>Динамика страха несет в себе потенциальную катастрофу, но эта
динамика может быть сломлена. Какие бы трудности ни стояли перед
финансовой системой, настоящим доказательством позитивного влияния
глобализации на человечество являются подлинно фундаментальные факторы:
улучшения в области технологий, производительности и социального
развития, достигнутые за прошедшие годы. Возможно, экономического спада
в передовых странах и замедления развития в странах с низкими доходами
и развивающейся экономикой уже не избежать. Но предотвратить глобальную
депрессию все еще в наших силах.</p> </div>
<p> </p>
  • вконтакте
  • facebook
  • твиттер

© 2008-2016 НО - Фонд «Центр политической конъюнктуры»
Сетевое издание «Актуальные комментарии». Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-58941 от 5 августа 2014 года. Издается с сентября 2008 года. Информация об использовании материалов доступна в разделе "Об издании".