Мнение: Конец кризиса погубит доллар
"Свободное падение" экономики, вероятно, закончилось, и это, в свою очередь, может ослабить курс доллара, считает лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман.
Как сообщает "Интерфакс" со ссылкой на Bloomberg, Международный валютный фонд прогнозирует сокращение мирового ВВП на 1,3% в 2009 году. Тем не менее, доверие к мировой экономике подскочило до максимума за 19 месяцев, по данным Bloomberg.
Снижение процентных ставок Федерального резерва США, его шаги по выкупу активов, включая ипотечные ценные бумаги, и правительственные меры стимулирования помогли преодолеть кризис, отметил П.Кругман. ВВП США может "несколько" вырасти во втором полугодии, так как темпы роста безработицы замедлились, полагает экономист.
"Почти все экономические индикаторы указывают на то, что свободное падение подошло к концу, что мы достигли стабилизации. Возможно, худшее, с точки зрения потрясений системы, уже позади", - заявил эксперт.
Несмотря на то, что первый год текущего мирового экономического кризиса напоминал первый год Великой депрессии, дальнейшее падение по тому же сценарию маловероятно, считает П.Кругман.
Стабилизация мировой экономики повредит доллару и увеличит внешний долг США, отметил он.
"Доллар США упадет намного или, по крайней мере, значительно, - сказал экономист. - Спрос на доллары был временно раздут из-за кризиса. Хорошие новости на самом деле являются плохими для доллара".
Весь мир очень внимательно прислушивается к Кругману в силу того, что он был один из тех, кто еще до начала кризиса указывал на грозные симптомы его приближения. Поэтому все всерьез относятся к его заявлениям. Это первое. Второе: я думаю, что на финансовые рынки позитивно подействует заявление Кругмана о том, что правительство США как бы ослабили кризис. И действительно, мы видим целый ряд признаков, свидетельствующих о том, что дно кризиса либо почти достигнуто, либо уже достигнуто.
Какие это признаки? Снижение темпов роста безработицы, рост продаж домов в США, оптимистические настроения на потребительских рынках и хоть и осторожный, но рост индексов Dow Jones и NASDAQ. Медленный, но всё-таки рост. Имеется многократная корреляция о том, что если идёт такой рост, то через полгода начинается экономический рост.С другой стороны, Кругман, на мой взгляд, совершенно справедливо говорит, что коридор возможностей у США сильно невелик, нужно было заливать дом водой. Все знают, что если заливать дом водой, то библиотека, скорее всего, погибнет. И тут похожая ситуация. Заливали дом водой, назанимали бездну денег, увеличили бюджетные расходы, государственный долг огромный, его надо обслуживать.
Сегодня, когда ставки рефинансирования очень невелики, это ещё какая-то приемлемая нагрузка на бюджет. А давайте себе представим, что LIBOR вернётся хотя бы к 3, плюс чуть-чуть, если евробонды будут в районе где-то хотя бы 4,50, то это уже гигантская нагрузка на бюджет. Просто даже страшно подумать. Как её можно будет снижать? Только эмиссией доллара. Поэтому Кругман всё понимает. Он понимает, что придётся принимать эмиссионные меры, и это снизит реальные доходы граждан США. Все понимают, что это необходимо, без этого никак не выкрутиться. Одновременно это будет приводить к снижению курса доллара.
Но то, что говорит Кругман, надо понимать очень аккуратно с тем, чтобы не создавать паники российских граждан. Снижение курса доллара уже сегодня идёт, мы видим – всё-таки 1,38, а не 1,22, как было. 0,15% пунктов – это очень существенно, но я не думаю, что возможна какая-то катастрофа, о которой предупреждает целый ряд российских Кассандр, да и на Западе говорят. Я думаю, что это будет медленное-медленное снижение, потому что никто не заинтересован в крахе доллара, потому что сегодня и в ближайшей перспективе (7-8 лет) крах доллара означает крах глобальной финансовой системы, поскольку замены нет. Никто в этом не заинтересован. Значит, все страны будут проявлять солидарность. Не из-за любви к США, а из-за любви к финансовой системе, к самим себе.
Это означает, что, вероятнее всего, девальвация доллара будет продолжаться. По мере стабилизации, когда опасения за целостность финансовой системы будут снижаться, все будут готовы к определённой девальвации доллара. Если вы помните, в самый разгар кризиса доллар взлетел, потому что все держали его, лишь бы не грохнулся. Чем будут чувствовать себя увереннее, тем больше можно допустить девальвацию, всякие рациональные соображения по поводу роли доллара. Но пока нет замены, пока евро ещё тоже не встал на ноги по причине того, что пока европейская экономика встанет на ноги, должно пройти время. Что там произойдёт с юанем? Будет ли юань действительно глобальной валютой? Как поведут себя страны БРИК, будут ли они координировать финансовую политику, выпускать альтернативные финансовые инструменты и т.д.?
