Президиум Правительства РФ

Я думаю, что социальные обязательства будут выполняться полностью, поскольку принято решение о допустимости бюджетного дефицита. Самый сомнительный из правительственных прогнозов – это прогноз инфляции. Сейчас потребительская инфляция находится на уровне 8% годовых. Она сильно снизилась. Все были увлечены цифрой инфляции за год, а важно иметь в виду и её текущий уровень. Он очень невысок, выйдя на показатели 2006-2007 годов. Если сегодня текущий уровень инфляции 8%, а средний закладывается 13%, это значит, что в какой-то момент инфляция должна вырасти до двадцати процентов. Я не вижу причин для такого сильного роста. Мы же сейчас находимся в фазе классического экономического кризиса, когда некоторые цены просто снижаются. Оптовые цены на некоторые виды продукции снижаются – не уровень инфляции падает, а вовсе дефляция происходит. Что касается потребительского сектора, то рост цен на непродовольственные товары там самый низкий, возможно, за последние 20 лет. Декабрьский уровень – 2%, и это несмотря на рост курса доллара и ожидаемое удорожание импортных товаров. Впрочем, цены не растут быстро. Но в общем я считаю, что инфляция будет гораздо ниже.

Курс доллара решающим образом зависит от позиции властей. Если они заявляют, что будет 35 рублей, значит, будет 35 рублей. Сам по себе этот курс вполне нормальный. Это значит, что рубль будет девальвирован на 50%, (с уровня 23 с лишним в середине года). И мне кажется, что эта девальвация вполне достаточна, чтобы дать дополнительное облегчение российской экономике.

ЦБ вполне сможет удержать доллар на этой отметке. Многое будет зависеть от ситуации во второй половине года. Если промышленный подъём возобновится (а есть все основания полагать, что он возобновится – может быть, он будет не такой быстрый, как в прошедшие несколько лет, но он должен будет), тогда есть все основания полагать, что не потребуются дополнительные средства для удержания курса.

Мне кажется, что прогноз Минэкономразвития достаточно реалистичный, за исключением, пожалуй, инфляции. Но официальная инфляция у нас традиционно занижается. По моим оценкам, реально она будет повыше – не меньше 15%. Курс доллара 35 рублей кажется реалистичным, даже если брать цену на нефть по отношению к курсу рубля относительно доллара. С учётом паритета покупательной способности (если проводить аналогию с 1998 годом), средний курс должен быть в районе 35-36 рублей за доллар. Это зависит от действий ЦБ, так как у него есть достаточно существенное преимущество, и он может позволить держать плюс-минус 15% от этого курса. Вопрос, насколько это будет нужно.

Нефть по 41 доллару за баррель сейчас кажется достаточно оптимистичным прогнозом, однако также вполне реалистичным, если принять во внимания предполагаемые сегодня действия США. Там, скорее всего, будет достаточно высокая инфляция и из-за слабости доллара будут возможности по повышению цен на сырьевые товары и золото. Нефть, скорее всего, постепенно пойдёт вверх от текущих цен и установится на уровне около 40 долларов. Может быть, чуть больше. Мне кажется, что сейчас ещё не самый низ. Сначала будет понижение, затем – повышение, но как среднегодовой правительственный прогноз мне кажется адекватным. Мне даже думается, что нефть окажется чуть выше – около 45.

Спад мировой экономики 0,3% - это супероптимистичный сценарий, настолько оптимистичный, что я в это не верю. Если США должны упасть процентов на 10%, а США составляют от мировой экономики 20% по производству, а по потреблению - сильно больше, падение мировой экономики должно быть как минимум на 2%. Инфляция 13% - какая инфляция? Кому интересна нарисованная Госкомстатом потребительская инфляция в России? Всем интересен в лучшем случае дефлятор ВВП. Дефлятор ВВП по итогам прошлого года – больше 20%. С учётом того, что у нас значительная доля, даже в производстве, импортных комплектующих, а рубль резко упал, я склонен считать, что инфляция будет ну никак не меньше, чем в прошлом году, то есть, на уровне 20%. Цена на нефть 41 доллар. Теоретически, сейчас меньше 40. Оснований для роста цены на нефть я вижу только в одном случае: если будет очень высокая инфляция по доллару. В этом случае будет номинальный рост цен, но реально будет спад. Инфляция по доллару, конечно, будет сильной, но не настолько, чтобы цена выросла в полтора раза. Поэтому я склонен считать, что 41 как средняя цена за год – это некоторое преувеличение. Курс 35 рублей за доллар – я не думаю, что правительству удастся удержать уровень 35 хотя бы до середины весны, но самое главное – я не понимаю, для чего это делать. Потому что это означает бессмысленную потерю золото-валютных резервов. Поэтому я склонен считать, что цифра 35 тоже нереальна.

Почему девальвируется рубль? По абсолютно объективной причине – резко падает наш экспорт и, соответственно, растёт вывод ранее сделанных инвестиций. Курс национальной валюты определяется дефицитом или профицитом внешнеторгового баланса. Если он у Вас глубоко дефицитный, как сейчас в России, то национальная валюта должна падать – она и падает. Дефицит из чего создаётся? Экспорт, то есть приток валюты, уменьшается, а отток растёт. Центробанк пытается поддерживать рубль - уже выкинул псу под хвост довольно значительную часть резервов, совершенно непонятно, зачем. В будущем можно ждать только продолжения девальвации рубля. Никаких оснований к её прекращению на сегодня не заметно.