Заседание совета ЦБ

19 марта пройдет заседание Совета директоров Банка России, на котором будет обсуждаться уровень ключевой ставки. Об этом сообщает пресс-служба ЦБ.

В 2020 году регулятор снижал ключевую ставку четыре раза — с 6,25% до 4,25%. Такое решение было принято, чтобы помочь экономике справиться с последствиями пандемии, самоизоляцией, а также падением цен на энергоресурсы.

На последнем заседании 12 февраля, регулятор принял решение оставить ключевую ставку без изменений четвертый раз подряд — на уровне 4,25% годовых. В частности, на это повлиял рост инфляции. Так, в январе ее уровень в годовом выражении достиг 5,2% после зафиксированных в декабре 4,9%. Банк России пояснил, что подобная динамика связана с ростом цен на мировых товарных рынках и последствиями ослабления рубля. При этом восстановление спроса происходит быстрее, чем ожидалось, однако сохраняются ограничения со стороны предложения, что продолжает оказывать давление на цены.

«В феврале-марте годовая инфляция достигнет своего максимума и в дальнейшем будет снижаться. В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем», — следует из прогноза ЦБ.

Кроме того, в связи с инфляционными ожиданиями регулятор убрал из релиза тезис о снижении ключевой ставки. Теперь, по данным Центробанка, если показатель будет меняться, то только в сторону повышения.

При этом глава Банка России Эльвира Набиуллина не исключает возвращения регулятора к нейтральной денежно-кредитной политике уже в этом году при условии восстановления экономики и снижения инфляции. Ранее председатель ЦБ сообщала, что регулятор может вернуться к нейтральной ключевой ставке (5-6%) в течение трех лет.

«Все зависит от ситуации в экономике, мы будем смотреть. Мы в „Основных направлениях денежно-кредитной политики“ — это наш основной документ, который определяет, как проводится денежно-кредитная политика, — рассматриваем разные сценарии. У нас там четыре сценария. Есть сценарий дезинфляционный, когда инфляция будет снижаться. И в этом случае возможно снижение ставки. Но, на наш взгляд, базовый сценарий не предполагает таких дезинфляционных рисков», — отметила Набиуллина.

Ранее руководитель ИАЦ «Альпари» Александр Разуваев в интервью АК подчеркнул, что регулятор скорее всего не повысит ключевую ставку в ближайшие месяцы. «Ставка будет неизменной — 4,25%. Я думаю, что на протяжении года она останется таковой. Это уже заложено в котировках рубля и российских акциях. Если российская экономика, как все ждут, к концу году восстановится и выйдет на докризисный уровень, то с конца текущего года — начала 2022 начнется повышение ставки. Тогда мы увидим ее на уровне 5-6%. С моей точки зрения, сейчас ставка занижена», — считает эксперт.

Такого же мнения придерживается управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий «Основная причина — это рост инфляции. В то же время мы не ожидаем изменения риторики регулятора — появления намёков на повышение ставки как минимум до конца текущего — начала 2022 года. Именно тогда ожидается цикл нормализации ключевой ставки до нейтрального уровня, который находится на уровне 5% и выше», — подчеркнул он.

Главный экономист ING Bank по РФ Дмитрий Долгин считает, что вернуться к высокой ключевой ставке можно будет не раньше 2022 года. «Сигнал о том, что ЦБ уже обсуждает сроки нормализации ДКП, то есть возврата ключевой ставки в диапазон 5-6% при инфляции в 4%, немного удивил. ЦБ исходит из довольно оптимистичных, на наш взгляд, ожиданий экономического роста на 3-4% в этом году после падения на 3,1% в прошлом. Поэтому повышение ключевой ставки — это все же не вопрос ближайшего года», — отмечает Долгин.