Что-то модно, а что-то вечно

экономистВиктория Заболоцкая

Золото и биткоин долгое время рассматривались как альтернативные способы защитить капитал от нестабильности традиционных рынков. Однако в текущем цикле инвесторы вновь заметно чаще выбирают золото, тогда как биткоин сталкивается с повышенной волатильностью и конкуренцией со стороны других цифровых инструментов. Почему «тихая гавань» возвращает себе статус главного защитного актива и означает ли это окончательный пересмотр роли биткоина как «цифрового золота»? «Актуальным комментариям» объясняет к.э.н., доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ Виктория Заболоцкая.

Почему в нынешнем цикле золото снова выигрывает у биткоина в статусе защитного актива?

— Согласно данным одной ведущих мировых товарных бирж COMEX, специализирующейся на торговле фьючерсами на золото, за последний месяц мировая цена на данный драгметалл выросла на 9,61% и составила 4392,22 USD за тройскую унцию. При этом за текущей год рост цены составил 30,01%, что можно характеризовать как существенный рост интересов инвесторов к золоту, которое называют «тихой гаванью» среди большинства современных финансовых активов.

В то же время, за текущий месяц цена Bitcoin упала на 0,54% и составила 64305 USD. За последний год падение этой самой популярной криптовалюты в мире составило 44,71%.

Что изменилось в поведении инвесторов: рост доходностей долгового рынка, высокие ставки или снижение доверия к криптовалюте как к «цифровому золоту»?

— Изменение поведения инвесторов во многом с связано с растущей нестабильностью на мировых финансовых и нефтяных рынках, а также бумом инвестирования в ИИ. Так, одной из причин падения Bitcoin можно назвать высокую текущую ставку ФРС США в 2026 году, равную 3,5–3,75%. Для сравнения в 2021 году она составляла 2,25 – 2,5%.

Рост сектора ИКТ и активные передовые разработки в сфере ИИ-технологий в США и Китае стали фактором оттока инвестиций из сегмента криптовалют. Особый интерес инвесторов вызывают проекты по разработке генеративного ИИ (например, ChatGPT (OpenAI), Claude (Anthropic) и DeepSeek (High-Flyer) где доминируют инвестиционные вложения таких мировых компаний, как Microsoft, Alphabet, Anthropic, компания xAI, принадлежащая Илону Маску, и китайский хедж-фонд — High-Flyer.

Может ли биткоин вернуть позиции, если мировые ставки начнут снижаться или рынок уже закрепил за ним статус высокорискового актива?

— Среди всех криптовалют именно Bitcoin можно считать самой популярным цифровым криптоактивом. Однако, несмотря на то, что данная криптовалюта имеет высокую стоимость, все же она всегда имела статус высокорискового актива. При этом, по данным РБК, за последние 3 года стоимость майнинга биткоинов возросла более, чем в 5 раз (в 2023 году майнинг обходился в 20-25 тыс. долл. США, в 2025 году ‒ в 107 тыс. долл.).

Возврат популярности биткоина осложняется постепенным ростом проектов многих стран, в том числе Китая, России и других, по развитию цифровых валют центральных банков. Среди большинства стран мира именно Китай достиг наибольших успехов в мире после введения цифрового юаня (e-CNY), при этом это государство ввело полный запрет на обращение криптовалют.

Вторым фактором снижения популярности биткоинов можно назвать рост популярности расчетов в стейблкоинах, которые начинают активно применяться в внешней торговле. Курс стейблкоина привязан к высоколиквидным активам (например, твердой валюте или к золоту).

Что это динамика означает для частного инвестора: золото действительно становится более рациональной защитой капитала?

— Золото всегда считалось традиционным устойчивым инвестиционно привлекательным активом. В последние годы динамика инвестиций в золото среди крупных игроков, в т.ч. среди центральных банков, только нарастает. Так, во втором квартале 2026 года Центральный банк Польши приобрел 51 т. золота, Китай — 33 т., Узбекистан — 16 т. Совокупная доля центральных банков в глобальном спросе на золото за 2022‒2025 гг. возросла 30%.

Рост инвестиционной привлекательности золота в последние годы также стимулируется наращиванием производства электроники, автомобилей (электромобилей), медицины (например, косметология и стоматология), а также в сфере нанотехнологий и освоении космоса.

В Азии активную роль в инвестировании в физическое золото играет Шанхайская биржа(Shanghai Gold Exchange), которая стала крупнейшим игроком по снижению долларизации данного региона. Можно отметить, что именно Шанхайская биржа в Азии уже является стратегической площадкой Китая по обеспечению юаня золотом и построения альтернативной финансовой экосистемы вне влияния США.

Важным драйвером глобального роста инвестиций для частного инвестора в золото можно назвать активную деятельность ETF-фондов, которые наращивают предложения портфелей с растущей в них долей золота. Так, например, в 2024 году ETF-фонды смогли достичь второй рекордный в истории результат размером в 801 т.

Виктория Заболоцкая, кандидат экономических наук, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

#ВикторияЗаболоцкая