Инвестиционная вуаль

Экономисты все чаще говорят, что рост инвестиций больше не означает автоматического роста экономики. Почему сегодня между объемом вложений и увеличением производственного потенциала возникает такой разрыв?

— Инвестиции — это лишь один из многих показателей, влияющих на экономический рост. Важно учитывать не только объем инвестиций, но и их структуру, уровень производительности труда, а также обеспеченность экономики квалифицированными кадрами. Тем не менее рост инвестиций является положительной тенденцией, поскольку именно количественные изменения со временем способны переходить в качественные, формируя основу для дальнейшего развития экономики.

Что означает термин «утилизация капитала» применительно к современной российской экономике? Насколько эта тенденция способна ограничить долгосрочные темпы роста страны?

— «Утилизация капитала» — это явление, при котором капитал временно теряет часть своей экономической отдачи. Однако в условиях, когда страна столкнулась с масштабными санкциями и была вынуждена оперативно реагировать на уход иностранных компаний, внешнеторговые ограничения и другие внешние вызовы, подобная ситуация во многом является закономерной.

В этот период первоочередной задачей стало создание собственного производства импортных аналогов, замещение иностранного оборудования и предотвращение критического дефицита товаров на внутреннем рынке. Очевидно, что формирование практически с нуля целого ряда отраслей требует значительных капитальных затрат, а экономический эффект от таких инвестиций не может быть достигнут мгновенно.

Поэтому сегодня важнее не столько отдельные количественные показатели, сколько качественные изменения в структуре промышленности. Речь идет о запуске производств двигателей, турбин, оборудования для перерабатывающих отраслей, а также о формировании собственных компетенций в промышленности и электронике. Именно эти структурные изменения способны обеспечить дополнительный экономический рост уже в ближайшие 3–5 лет.

После 2022 года значительная часть инвестиций была направлена на импортозамещение и замену выбывающих активов. Можно ли считать такие вложения инвестициями в развитие или это скорее расходы на сохранение существующей экономики?

— Импортозамещение — это, прежде всего, развитие и создание тех производственных мощностей, которые ранее находились в компетенции иностранных компаний. Его реализация привела не только к расширению промышленного производства, но и к структурной перестройке системы подготовки кадров. Образовательная система все в большей степени ориентируется на инженерные специальности и технические профессии, необходимые для формирования новой производственной базы страны.

Сегодня около 80% инвестиций финансируются за счет собственных средств компаний и бюджета. Насколько устойчива такая модель? Какие источники долгосрочного капитала могли бы обеспечить экономике качественно новый этап роста?

— В текущих условиях основными источниками финансирования инвестиций выступают бюджетные средства и собственные средства компаний. При этом расширению возможностей для привлечения долгосрочного капитала могли бы способствовать несколько факторов: смягчение или снятие финансовых санкций, смягчение денежно-кредитной политики, а также привлечение иностранных инвесторов из дружественных стран.

Роман Данилов, доцент Кафедры международного бизнеса Финансового университета.

#РоманДанилов