Статья
8 Июня 2016 17:25

«Роснефть»: финансовая устойчивость к ценовым шокам

Компания «Роснефть» в тяжелых условиях снижения цен на углеводороды сумела показать прибыль и продемонстрировала стабильную генерацию денежного потока.

«Усилия руководства по компенсации негативных факторов внешней среды были направлены на эффективный контроль над затратами, наращивание объемов реализации, в том числе в сегменте газового бизнеса, и оптимизацию направлений сбыта», – сообщили в компании.

Как отмечает «Блумберг», «Роснефть» опубликовала данные о получении прибыли, которая превысила прогнозы аналитиков. Крупнейшая российская нефтяная компания продолжила повышать эффективность, снижая расходы».

Инвесторы позитивно отреагировали на отчетность «Роснефти». Котировки акций компании на Московской бирже выросли на 2,8% до 338 рублей, в то время как остальные нефтегазовые компании находятся в красной зоне. Текущая капитализация Роснефти опережает аналогичный показатель Газпрома на Московской и Лондонской биржах на 2,7% и 4,6% соответственно.

«Крупнейшая российская нефтяная компания продолжила повышать эффективность, снижая расходы», – говорится в аналитическом материале Bloomberg. «Свободный денежный поток остался на хорошем уровне, несмотря на значительно снизившиеся цены на нефть», – отмечают в Morgan Stanley. По словам аналитиков Велес Капитал, «финансовые результаты Роснефти существенно превзошли ожидания рынка, а свободный денежный поток компании в 1,5 млрд долл. существенно превысил даже оптимистичные прогнозы». «Несмотря на кризис, результаты нефтяной корпорации оказались достаточно неплохими, – отмечает аналитик Альпари Наталья Мильчакова, – Мы подтверждаем нашу целевую цену акции «Роснефти» в $7,55 за акцию вместе с рекомендацией «Покупать».

Ведущий эксперт Союза нефтегазопромышленников России Рустам Танкаев назвал мудрым решаемым рост инвестиций «Роснефти» в производство. Он отмечает, что несущественное снижение прибыли корпорации «это не просто нормально, это очень правильный ход». «Это очень важно, потому что в условиях, когда все забросили свои проекты по добыче, цены на нефть должны подскочить, и тот, кто окажется первым, сможет занять наибольшую долю рынка», – говорит аналитик. При этом, по его словам, даже Саудовская Аравия сворачивает инвестиционные проекты на шельфе Красного моря.

«Да, конечно есть зона свободной торговли, нефть торгуется и может «перетекать» с рынка, на рынок. Однако объемы биржевых торгов живой реальной нефтью невелики и составляют около трех процентов от всего объема продаж. Основные объемы поставляются по долгосрочным контрактам. Таким образом, тот, кто в нужный момент сумеет обеспечить большие объемы поставок, заключит контракты и займет большую долю рынка», – объясняет эксперт.

По его словам, это просто элементы борьбы: вместо того, чтобы получать прибыль «Роснефть» инвестирует в производство.

Прибыль «Роснефти» по показателю EBITDA снизилась в 1 квартале до 273 млрд рублей (319 млрд рублей годом ранее), превысив при этом прогноз «Блумберг» в 257 млрд рублей, сделанный на основании опроса аналитиков. Расходы на добычу снизились до 155 руб. за баррель, помогая поднять рентабельность по EBITDA до 26% с 24,1% годом ранее.

Динамика EBITDA «Роснефти» в долларовом выражении существенно лучше основных зарубежных конкурентов. Так, по сравнению с кварталом годом ранее EBITDA BP сократилась на 56%, Chevron – на 57%, Shell и Exxon – на 40%, Total – на 37%, в то время как «Роснефти» удалось удержать EBITDA на стабильном уровне, ее снижение составило лишь 26%.

Удельные капитальные и операционные затраты у «Роснефти» существенно ниже, чем у российских и западных конкурентов. Разрыв составляет от 30% с «Башнефтью» до почти 8 раз с Chevron. Любопытный парадокс отмечает директор Института проблем глобализации Михаил Делягин в авторской колонке на сайте «РИА-новости». «При том, что операционные затраты на добычу второй по величине российской нефтяной компании – «Лукойл» выросли на 12% (год к году – 203 руб/бнэ против 228 руб/бнэ), – пишет он. – добыча частной нефтяной компании падает (в целом в 1 квартале – снижение на 2,4 %, а на зрелых западносибирских месторождениях – на 7,4%). Роснефть же сохраняет прежний уровень добычи, добиваясь при этом снижения удельных расходов».

В среднем конкуренты «Роснефти» увеличили операционные затраты на 3-7%. По сумме удельных и капитальных операционных затрат «Роснефть» с показателем 6,2 долл/бнэ уверенно лидирует. У «Башнефти» этот показатель равен 8,9 долл/бнэ, у «Лукойла» – 10,3 долл/бнэ, у «Газпром нефти» – 10,4 долл/бнэ. У иностранных конкурентов этот показатель существенно выше: у Statoil - 28,2 долл/бнэ,  у BP32,6 – долл/бнэ, у Exxon – 33,3 долл/бнэ, у Shell– 37,3, а у Chevron – 48,1.

«Роснефть» обеспечивает устойчивый показатель свободного денежного потока (СДП), несмотря на падение цен до 32 долларов за баррель или 27% в рублевом выражении. Компания генерирует СДП на уровне 3,2 долл./бнэ. В 1 квартале 2016 года она обеспечила 1,5 млрд долларов наличности. Это – один из лучших показателей в отрасли. Например, у Shell СДП показал отрицательную величину в 4,7 млрд долларов, у Total – 2,3 млрд долларов ВР, Chevron, Statoil также показали минусовой результат.

Успешные финансовые показатели позволяют «Роснефти» своевременно расплачиваться с кредиторами, а также заниматься развитием компании и финансировать масштабную инвестиционную программу (ежегодные капитальные инвестиции составляют +20%), чего не могут делать некоторые конкуренты. «Лукойл», например, насколько можно судить по имеющимся данным, вынужден был снизить капитальные инвестиции в 1 квартале на 22%.

«Роснефть» сохраняет планы по увеличению инвестпрограммы в 2016 году на 30% по сравнению с 2015 годом. Об этом сообщил советник президента компании Алексей Каравайкин. По его словам, рост капзатрат к первому кварталу, в компании считают достаточно существенным. «Пока мы планируем выполнить те планы, которые мы наметили на этот год, и нарастить инвестиции в целом по году на порядка 30%», – сказал топ-менеджер.

За год «Роснефть» снизила чистый долг почти в два раза (до 23,9 млрд руб.) и увеличила дивидендные выплаты на 43%, в то время как зарубежные конкуренты для сохранения уровня дивидендов наращивали долговую нагрузку. В течение 2015 года, по меньшей мере, 67 американских компаний нефтегазовой отрасли подали заявление о банкротстве. «Роснефть» же во втором-четвертом кварталах 2016 года планирует направить на погашение задолженности $9,2 млрд.

На финансовые результаты крупнейших нефтяных компаний мира, в том числе и «Роснефти», в 1 квартале оказали давление факторы внешней среды, в первую очередь, снижение мировых цен на нефть до минимальных значений с начала кризиса. Негативное влияние на чистую прибыль компании оказала также индексация транспортных тарифов и ставок отраслевых налогов.

В компании пояснили, что «на показатель чистой прибыли могут оказывать влияние сиюминутные факторы, разовые события, не связанные с обычной операционной деятельностью и отчетным периодом. В расчет чистой прибыли включаются также эффекты «неденежного характера», которые никоим образом не оказывают влияние на финансовую устойчивость компании. «Снижение чистой прибыли «Роснефти» в 1 квартале, во многом, вызвано тем, что компания находится в инвестиционной стадии, – отметили в пресс-службе, – запуск ряда проектов, которые позволят нарастить объемы добычи, а, следовательно, и обеспечить рост прибыли, намечен лишь на следующий отчетный период».

Автор:
____________

Читайте также:




7 Августа 2017 Анонс
ОПЕК обсудит проблемы с сокращением добычи
 ОПЕК обсудит проблемы с сокращением добычи 7-8 августа в Абу-Даби соберутся представители стран ОПЕК+. На повестке внеочередного заседания — обсуждение исполнения договорённостей по сокращению добычи нефти. Соглашение о сокращении добычи, заключённое на первое полугодие 2017 года, в мае было продлено до конца марта следующего года.
19 Апреля 2017 Новости  Украина отказывается от российского угля Министерство энергетики и угольной промышленности Украины подало в правительство страны документы о запрете импорта угля из России. Об этом сообщил журналистам глава ведомства Игорь Насалик, отметив, что они будут заменены углем из США. 18 Апреля 2017 Новости  Citi ждет роста цен на нефть на $10 за баррель Аналитики Citigroup Inc. рассчитывают, что к концу 2017 года нефть подорожает примерно на $10 и будет стоить больше $60 за баррель. Вслед за Goldman Sachs они рекомендовали инвесторам довериться сырьевым рынкам.
  • вконтакте
  • facebook
  • твиттер

© 2008-2016 НО - Фонд «Центр политической конъюнктуры»
Сетевое издание «Актуальные комментарии». Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-58941 от 5 августа 2014 года. Издается с сентября 2008 года. Информация об использовании материалов доступна в разделе "Об издании".