США теряют доверие
Рейтинговое агентство Standard & Poor's 5 августа впервые в истории снизило кредитный рейтинг США с отметки AAA до AA+.
Данное решение связано с опасениями роста бюджетного дефицита США. Кроме того, принятый Конгрессом США план снижения дефицита, по оценкам S&P, недостаточно эффективен. К тому же США слишком долго решались поднять потолок госдолга.
При этом S&P не верит в то, что США удастся быстро вернуться к первоначальному рейтингу. По словам управляющего директора S&P, руководителя отдела суверенных рейтингов Джона Чамберса, обычно странам требуется от 9 до 18 лет на такое восстановление, и США вряд ли станут исключением.
S&P не исключил дальнейшего снижения рейтинга США до отметки AA в течение двух лет, если сокращения госрасходов окажутся меньше, чем ожидается, процентные ставки вырастут, либо возникнут новые обстоятельства, которые увеличат общий объем американского госдолга. Чамберс оценивает вероятность дальнейшего ухудшения оценки кредитоспособности США в следующие два года выше 30%.
Снижение суверенного рейтинга США уже отразилось на мировых рынках. Первыми пострадали фондовые рынки Израиля, Саудовской Аравии и других ближневосточных государств.
В воскресенье эти площадки продемонстрировали рекордное снижение за несколько лет, в понедельник негативные тенденции сохраняются. В частности, израильский рынок акций зафиксировал 7 августа самые быстрые темпы падения за 11 лет - 7%.
Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона также упали в ходе торгов в понедельник до минимальной отметки. «Понижение суверенного рейтинга США ударило по настроениям, в частности, рынки акций стали основным плацдармом для паники», - пояснил аналитик Platypus Asset Management Ltd. Прасад Паткар.
Тем не менее, как отмечает Associated Press, падение фондовых индексов было не таким сильным, как могло бы. Это произошло в том числе из-за того, что другие агентства пока не поддержали снижение рейтингов со стороны S&P. Напомним, Moody's Investors Service и Fitch Ratings, два из трех ведущих мировых рейтинговых агентств, подтвердили кредитный рейтинг США на уровне ААА после того, как президент США Барак Обама подписал закон о повышении лимита госдолга.
Крупнейший кредитор США - Китай, со своей стороны, обрушился с резкой критикой на американские власти в связи с их неспособностью предотвратить падение кредитного рейтинга и выразил уверенность в том, что миру нужна другая резервная валюта, способная заменить доллар.
Китаю принадлежат американские госбумаги на $1,1 трлн. Общий объем валютных резервов КНР превышает $3,2 трлн. По оценкам экспертов, порядка 60-70% составляют долларовые активы.
Реакция Индии на снижение рейтинга США также была негативной.
Представители финансовых кругов двух крупнейших партнеров США в Азии - Южной Кореи и Японии - отреагировали на сообщение о снижении кредитного рейтинга США довольно спокойно.
«Доверие к американским государственным казначейским обязательствам и отношение к их инвестиционной привлекательности с нашей стороны не изменится в результате этого события», - заявил AFP представитель японских властей, пожелавший остаться неназванным. Япония является вторым крупнейшим кредитором США в мире.
Высокопоставленный представитель Банка Кореи сказал, что в ближайшем будущем он не ожидает какой-либо заметной реакции рынков на известие о понижении кредитного рейтинга США, отметив, что этот сценарий - один из нескольких негативных, которые рассматривали рыночные аналитики.
Россия не увидела угрозы в понижении рейтинга США. Как заверил председатель Счетной палаты РФ Сергей Степашин, «никакого обвала не будет, никаких трагических последствий для экономики России снижение кредитного рейтинга США не принесет».
Со своей стороны, замминистра финансов РФ Сергей Сторчак заявил, что Россия не планирует пересматривать объем вложений резервного фонда в долларах в связи с понижением рейтинга США. «Это настолько мягкая корректировка, что ей можно пренебречь с точки зрения управления инвестициями на длительный период», - сказал он.
Введение международной резервной валюты маловероятно в ближайшей краткосрочной перспективе. Но региональные резервные валюты уже запущены в той или иной степени. Это динар, зона юаня, рублевая зона. Поэтому, скорее всего, в будущем произойдет регионализация валютных систем.
Что же касается предложения Китая, связанного с использованием международного валютного фонда, например, либо средств создания отдельной системы, то этот вопрос не срочный, а, как минимум, рассчитанный на ближайшее десятилетие. Ну, может быть, вопрос восьми лет.
Что же касается американской экономики, то падение рейтинга уже ударило серьезно по ключевым фондовым рынкам, очевидно, что в ближайшие несколько недель будет их падение. Скорее всего, это вопрос полутора недель, может быть двух, но в долгосрочной перспективе выигрыш для российской экономики все-таки есть. Часть инвесторов будет перестраховываться в сырьевых активах, в которых у Российской Федерации значительная часть компаний задействована, поэтому я думаю, что в долгосрочной перспективе рост интереса именно к производственным единицам и сырьевым активам может повысить статус российской экономики и обеспечить определенный приток инвестиций РФ, но это при наличии единой финансовой системы. Прежде всего, речь идет о единой торговой площадке – это фондовые биржи и единый депозитарий.
Снижение рейтинга США не повлечет глобальных изменений в мировой экономике. Разговоры о резервной валюте идут давно, но в ближайшее время это вряд ли произойдет. Китай может предложить в качестве резервной валюты юань.
Но Китай прекрасно понимает, что в такой ситуации тут же оказывается под очень серьезным влиянием мировой финансовой системы и фактически утрачивает финансовый суверенитет и независимость. Если их валюта становится резервной, то, с одной стороны, у них появляется большая возможность покупать за границей и обслуживать свой внешний долг, но при этом в то же самое время оказывается, что они перестают контролировать то, что происходит с их валютой. Собственно, это происходит сейчас с американцами.
Отмечу, что у китайцев нет серьезного внешнего долга, нет дефицита торгового баланса, у них есть профицит, и поэтому для них введение юаня как резервной валюты это очевидный минус. Если они ее вводят, то фактически они теряют свой статус мирового кредитора и страны, которая может в случае каких-то неприятностей и сотрясений мировой экономики ее стабилизировать, и становится просто одним из игроков этой неорганизованной нынешней мировой системы. Поэтому сами они, я думаю, в ближайшее время предлагать юань в качестве резервной валюты не будут.
А вводить другую резервную валюту, это значит предлагать, чтобы не американцы, а другие люди заняли эту позицию, которую может занять только ненормальный.
К тому же самая консервативная стратегия, особенно во времена кризиса, - сидеть в той валюте, перед которой есть обязательства. А на данный момент это – доллар. Безусловно, нынешнее положение дел - о свидетельство некоего кризиса. Точнее даже сказать – восстановление экономики идет слишком медленно. Это будет оказывать влияние не только на курс, но, в первую очередь, на фондовый рынок. Однако резкого падения курса доллара или каких-либо глобальных изменений на валютных рынках, на мой взгляд, не будет.
Что касается изменения рейтингов США, то, конечно, это событие беспрецедентное, и в этом смысле невозможно проигнорировать такое событие. В то же время, мне кажется, что реакция рынков в целом будет спокойной. Несмотря на то, что будет какое-то поначалу истеричное поведение, каких-то серьезных изменений ждать не стоит.
Что само это событие меняет с точки зрения объективного анализа? Ничего по большому счету. Ситуация Соединенных Штатов известна давно и ничего нового не добавляется, данный шаг рейтингового агентства Standard & Poor’s, собственно, как я уже сказал, считается принципиально важным в связи с тем, что создан прецедент. В то же время я хочу заметить, что пока речь идет о снижении всего на одну ступеньку. Поэтому понижение рейтинга имеет скорее символический характер, нежели это какое-то событие, которое должно серьезно потрясти рынки. Вряд ли стоит ожидать, что какие-то крупнейшие держатели государственных облигаций Соединенных Штатов начнут разгружать свои портфели, выбрасывать облигации на рынок.
Говорить о каком-то радикальном изменении международной ситуации после этого, мне кажется, не приходится. Общая же тенденция, связанная с девальвацией доллара, продолжается. Я думаю, что в целом Соединенных Штаты продолжают держаться этой линии. Их устраивает, что доллар потихоньку дешевеет, потому что это каким-то образом может частично простимулировать американскую экономику, создать ей какой-то дополнительный ресурс устойчивости в сложившихся условиях, когда экономика не растет. Думаю, что снижение рейтинга в целом не должно ускорить снижение доллара, но будет поддерживать постепенную управляемую девальвацию.
Другое дело, что мы живем в достаточно неожиданном мире. И решение Standard & Poor's указывает на то, что и другие рейтинговые агентства могут предпринять какие-то шаги. Если это примет какой-то системный характер и другие агентства будут понижать рейтинг США, это может ускорить приближение американской валюты и экономки к критической точке. Но повторяю, сейчас, в данный момент, по моим ощущениям ожидать какого-то очень резкого движения на рынках не стоит.
То, что произошло заметное снижение на российских рынках, хочу заметить, что падение наметилось еще на прошлой неделе. Тенденции к понижению уже были видны на прошлой неделе и на рынке нефти. А так как российский рынок не самостоятелен и во многом зависит от тенденций, которые наблюдаются в целом на мировых финансовых рынках, то снижение было ожидаемым. Это обусловлено снижением темпов экономики во всем мире, а не снижением рейтинга Соединенных Штатов. Если бы у России в целом наблюдался некий экономический оптимизм, вряд ли бы известия о США могли бы так резко и быстро сбросить рынок вниз.
Другое дело, что общее состояние мировой экономики таково, что впредь мы будем видеть направление рынков вниз, а не вверх. В целом это отражение более глубокой и общеэкономической ситуации в мире, а не ситуации с рейтингом Соединенных Штатов.
Что касается введения резервной валюты, сомневаюсь, что это произойдет в ближайшее время. И наше руководство часто критически отзываются о роли доллара в мировой экономике, что она раздута, что нужно уходить от этой монополии доллара и так далее.
Подобную риторику мы слышим уже не первый год и от Китая. То есть, грубо говоря, уже идет моделирование - как бы это могло быть. Но если речь идет о создании специальной резервной валюты, то это невозможно сделать декретом Китая, решением России или даже совместным заявлением России и Китая. Для этого все-таки необходим некий консенсус мирового сообщества. Не исключено, что Соединенные Штаты откажутся от такого процесса. Поэтому, я думаю, что гораздо более реалистичным выглядит переход мира к некой поливалютной системе, когда наряду с долларом в качестве торговых валют и валют сбережения будут выступать не только доллар, но и такие валюты как евро, со временем юань. Нельзя исключить, что появятся в их ряду и какие-то другие валюты.
Однако вряд ли мир в данный момент готов к переходу к некой искусственной валютной единице. Поэтому пока все эти разговоры остаются разговорами, а де-факто Китай в последние несколько лет проводит популяризацию юаня как надежного платежного средства. Пекин приучает страны - партнеры вести сделки, минуя доллар. Однако замены доллара быстро не произойдет. Я думаю, что этот процесс растянется во времени на годы, а то и на десятилетия. Во всяком случае, на данный момент готовность основных конкурентов доллара перехватить его лидерство слишком низка. Поэтому появление так называемой резервной валюты будет процессом длительным и постепенным.
