ИИ растёт — венчур сжимается

экономистНиколай Кулясов

В 2025 году мировой венчурный рынок начал восстанавливаться, но почти половина инвестиций сосредоточилась вокруг искусственного интеллекта. В России, напротив, рынок продолжил сокращаться: инвесторы сталкиваются с высокой стоимостью капитала, отсутствием ликвидных выходов и ограниченным доступом к международному финансированию. При этом ИИ остаётся одним из немногих сегментов, сохраняющих инвестиционную привлекательность. О перспективах российского венчурного рынка и о том, куда сегодня смещается интерес инвесторов, — «Актуальным комментариям» рассказал Николай Кулясов, к. э. н., доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

— Глобальный венчурный рынок в 2025 году заметно восстановился: по данным Crunchbase, объём финансирования вырос на 47%, до $469,3 млрд — максимума с 2022 года. Однако рост был крайне неравномерным: почти половина всех вложений, $225,8 млрд, пришлась на проекты в сфере искусственного интеллекта.

ИИ стал для инвесторов не отдельной технологической нишей, а базовой инфраструктурой для бизнеса. Наиболее востребованы вычислительные мощности, облачные решения, дата-центры, внедрение ИИ в корпоративные процессы, а также прикладные продукты для промышленности, финансов, медицины, логистики и кибербезопасности. Перспективными остаются агентные системы и технологии двойного назначения.

Российский рынок движется в обратную сторону. По данным Venture Guide, в 2025 году объём венчурных инвестиций сократился на 18%, до $146,4 млн, а количество сделок — на четверть, до 127. Другие трекеры оценивают спад примерно в 10%, но общий вывод одинаков: рынок сжимается, а инвесторы выбирают более осторожную стратегию.

Главные барьеры для российских ИИ-стартапов — отсутствие ликвидных выходов через IPO и M&A, высокая стоимость денег и ограниченный доступ к международному капиталу. В таких условиях депозиты и облигации становятся для инвесторов более понятной альтернативой венчурному риску. Кроме того, проекты сталкиваются с ограничениями внутреннего рынка и сложностями выхода на внешние рынки.

При этом ИИ остаётся одним из наиболее устойчивых сегментов: инвестиции в ИИ и машинное обучение достигли $70,7 млн. Восстановление рынка возможно, но потребует снижения стоимости капитала, появления успешных сделок выхода и возвращения корпоративного спроса на инновации. Вероятнее всего, капитал будет концентрироваться в более зрелых компаниях с выручкой и подтверждённой бизнес-моделью.

Николай Кулясов, кандидат экономических наук, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета.

#НиколайКулясов