Заседание ЦБ: что будет с ключевой ставкой

экономистВладимир Рожанковский

Заседание Совета директоров Банка России, на котором будет обсуждаться уровень ключевой ставки, пройдет 19 марта. Сейчас она находится на уровне 4,25% — самый низкий показатель в истории российской экономики.

При этом на предыдущем заседании 12 февраля ЦБ решил оставить ключевую ставку без изменений четвертый раз подряд. В свою очередь глава Банка России Эльвира Набиуллина допустила возвращение регулятора к нейтральной денежно-кредитной политике в течение этого года. При этом она объявила, что цикл снижения ставки закончен.

Корреспондент «Актуальных комментариев» спросил управляющего директора компании Trade123 Владимира Рожанковского, насколько вероятно повышение ключевой ставки ЦБ в марте.

— Конкретно от председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной не было заявлений, что именно на предстоящем заседании будет повышена ставка. Но ранее она говорила о том, что в России наблюдаются инфляционные процессы. Они были связаны в первую очередь с девальвацией рубля, которая произошла в прошлом году на волне пандемии COVID-19 и падения цен на энергоносители. Тем не менее Набиуллина достаточно настойчиво говорила об этом, что дало основание для многих аналитиков прогнозировать, что на ближайших нескольких заседаниях, скорее всего не на этом, но уже в апреле, ключевая ставка будет повышаться. Это надо делать аккуратно и небыстро — по 0,25%. Ни в коем случае нельзя сразу повышать на 0,5%.

Кроме того, скорее всего будет сохранена мягкая риторика, потому что, если рынки почувствуют, что будет серийное повышение процентной ставки, то для экономики это будет деструктивно. Банки сразу начнут менять условия своих кредитных договоров и повышать ставки по ипотеке. Эти вещи абсолютно неуместны в связи с падением доходов населения. Поэтому я считаю, что 19 марта ставка останется без изменений, но будет усилена проинфляционная риторика с тем, чтобы создать почву для повышения ставки на следующем заседании.

Конечно, ставка может до конца года увеличиться до 6%, но практика показывает, что, если ЦБ начинает включаться в какую-то волну как в сторону повышения, так и понижения, то это долгая история. Если регулятор примет решение повысить ставку, то она будет только расти. Если воздержится от повышения, а инфляционные процессы до следующего заседания замедлятся, что позволит Банку России сохранить ставку на текущем уровне, то повышения точно не будет.