Доллар пошел в рост

Комментирует:

Андрей Кобяков экономист

По поводу того, что несколько месяцев назад в СМИ обсуждали падение доллара – это буря в стакане воды. Таких предпосылок не было, поэтому вся истерическая реакция средств массовой информации по поводу какой-то немедленной смерти доллара мне казалось странной. Проблемы доллара были существенно преувеличены. По крайней мере, в рамках такого временного горизонта рассуждать о том, что доллар рухнет завтра или послезавтра да еще таким радикальным образом - оснований не было никаких, как, впрочем, нет и сейчас.

То, что положение доллара в долгосрочной перспективе чрезвычайно уязвимо и проблемы американской экономики сохраняются и даже нарастают – это факт. Но дело в том, что на валютном курсе это отражается иным образом. Валютный курс определяется дробью, в которой стоит числитель и знаменатель. Как мы знаем, значение дроби зависит и от того, и от другого. Если даже числитель снижается, но при этом знаменатель снижается еще сильнее чем числитель, то дробь не падает. Она растет. Это то, что мы наблюдаем сейчас на валютном рынке, когда рубль падает еще быстрее, чем падает евро. К тому же, хотя евро упал к доллару почту 8% за последние 2-3 недели, у нас он укрепился. Это говорит о том, что основные проблемы в этих валютных парах сейчас у рубля. Это абсолютно естественно и повторяет картину 2008 года, когда люди далекие от экономики говорили о том, что нам мировой кризис не страшен, останемся тихой гаванью, в которую придут международные инвесторы. Я тогда был не согласен с этой точкой зрения, и также думаю сейчас.

Дело в том, что мировую экономику опять начало штормить, везде идут сообщения о том, что вот-вот начнется новая рецессия, резко упали темпы экономического роста практически во всех регионах – и в Европе и в США. В США за август не было создано ни одного нового рабочего места, в Европе индекс производственной активности опустился уже в зону спада. Есть тревожные индикаторы в Китае, плохие данные идут по промышленной и общеэкономической статистике в Бразилии.

В этих условиях думать, что Россию это никак не затронет - наивность. Российская экономка в последние несколько десятилетий все больше и больше зависит от мировой конъюнктуры. Если говорить конкретно - от цен на энергоносители и ценные металлы. Совершенно очевидно, что если мировая экономика идет к новому спаду, это значит, что будут падать и объемы потребления нефти, газа, металлов и других сырьевых товаров, на которых специализируется Россия. Если спрос будет падать, то будут падать и цены. А значит, соответственно, будут падать доходы российских компаний и доходы российского бюджета. Это и является главной тревогой в сознании инвесторов, трейдеров, спекулянтов, которые работают на российском фондовом рынке. Поэтому такое резкое падение на фондовом рынке России и на площадке РТС, абсолютно планомерно, отражает опасения, что российская экономика может упасть в условиях мирового кризиса даже больше, чем остальные страны, несмотря на то, что сам этот кризис инициируется не столько в России, сколько за ее пределами.

Поэтому в этих условиях ожидать, что рубль будет крепким - нет никаких оснований. Я оцениваю шансы укрепления рубля в ближайшие полгода как нулевые. Совершенно очевидно, что это давление на рубль будет сохраняться. Наиболее вероятный сценарий – это то, что до конца года рубль продолжит снижение к доллару и евро.

Что делать в этих условиях дорогим россиянам? Пусть каждый сам решает, инвестиционные советы здесь давать дело неблагодарное.

Другое дело, что снижение курса рубля выгодно для экономики России. Вспомним события 1998 года, когда была очень мощная девальвация. Тогда рубль вообще рухнул чуть ли не в четыре раза за месяц. Но итогом было то, что мы получили оживление в промышленности уже со следующего года. Темпы выросли до17,5% за год. Дешевый рубль делает более конкурентоспособной российскую продукцию, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Она начинает замещать импорт на внутреннем рынке и легче продаваться на международных площадках. Поэтому, девальвация - закономерный в этих условиях процесс. И в то же время в этом есть некоторые ростки позитивного сценария на будущее. Или, по крайней мере, это будет способствовать какому-то смягчению негативных тенденций по отношению к российской экономике.

Но тут как всегда бывает палка о двух концах: то, что хорошо для российской экономики в целом, может потребителями или людям со своими сбережениями восприниматься как личная неудача. Но с этим ничего не поделаешь, нужно смириться.