Статья
1579 11 апреля 2017 9:24

«Роснефть» недооценена рынком

Акции «Роснефти» могут вырасти. Так считают аналитики инвестиционного банка UBS. UBS возобновил анализ нефтегазового сектора РФ, повысив рекомендацию по глобальным депозитарным распискам (GDR) компании «Роснефть» до уровня «покупать». Целевой уровень поднят с 5.50 до 6.50 доллара за штуку. «Наш оптимистический сценарий подразумевает более высокую цену на сырье и резкий подъем внутренних тарифов на газ. По этому сценарию справедливая стоимость одной акции «Роснефти» составит 9 долл», - отмечают аналитики.

По их словам, сейчас акции «Роснефти» торгуются ниже долгосрочного среднего показателя по мультипликаторам EV/EBITDA, которые, по нашим оценкам, на 10% выше ожиданий рынка на 2017 финансовый год. Это говорит о том, что рынок недооценивает рост добычи компании и преимущества заключенных сделок.

Как считают в UBS, приобретения «Роснефти» носят стратегический характер и открывают для компании возможность выхода на новые рынки. ««Роснефть» заплатила цены ниже наших оценок чистой номинальной стоимости активов за доли в месторождении «Зохр» и компании «Башнефть», и получила суммы, близкие к нашей оценке чистой номинальной стоимости активов, от продажи долей в Ванкорском месторождении и «Верхнечонскнефтегазе», - поясняют аналитики.

«Роснефть» заявляла, что планирует продать до 49% в Русском, Тагульском и Юрубчено-Тохомскомместорождениях. Мы оцениваем совокупную стоимость 49%-ных пакетов в трех месторождениях в сумму, близкую к 4 млрд долл. Основываясь на наших долгосрочных прогнозах, мы считаем, что «Роснефть» заплатила за «Башнефть» цену на 25% ниже чистой номинальной стоимости. Сумма сделки по Essar Oil - самая крупная из недавних сделок по нефтеперерабатывающим заводам. НПЗ Вадинар - актив мирового класса как по производительности (400 тыс. барр./день), так и по уровню сложности (11,8). Также он откроет «Роснефти» доступ на новый рынок, что оправдывает премию», - подчеркивает UBS.

По мнению UBS, акции «Роснефти» могут вырасти, так как рынок недооценивает потенциал этих приобретений. «Рынок недооценивает рост прибыли, который последует за заключением данных сделок. На наш взгляд, потенциал роста приведет к росту цены акций компании. Согласно нашим оценкам, это приведет к тому, что в 2017 г. дивиденды увеличатся более чем в два раза, при этом дивидендная доходность составит >6%. Это подтверждается ростом добычи (+10% в 2017 г.), достигнутым, в том числе, за счет приобретения новых активов и увеличением в два раза денежного потока от операций в 2017 г.»

Резюмируя, аналитики UBS подчеркивают: «Наши прогнозы по EBITDA на 17% и 19% выше ожиданий рынка на 2017 и 2018 гг. соответственно, так как мы предполагаем, что рынок еще не полностью оценил преимущества от управления портфелем и восстановления нефтяных цен».

С выводами аналитиков UBS согласен директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев. Он отмечает, что «Роснефть» – самая прозрачная российская компания из всех и в перспективе она будет стоить дороже. «У «Роснефти» очень хорошие перспективы, как финансовые, так и операционные. И очень хорошие ожидания по корпоративному управлению и дивидендам – точнее, по процентам от чистой прибыли, которые пойдут на дивиденды. Есть такое правило: если вы заходите на новый рынок, вы должны покупать акции национальных чемпионов - самой крупной и продвинутой компании в своем секторе, то есть флагмана. Ясно, что в нефтянке это – «Роснефть». «Роснефть», конечно, – основная фишка российского фондового рынка. Это – наверное, самая прозрачная российская компания из всех. Она показывает, что государственная компания может быть эффективной», - подчеркивает эксперт.

Разуваев добавляет: «Что касается перспектив, то я считаю, что «Роснефть» будет стоить дороже. Я считаю, что и капитализация в 100 млрд долларов, которая была до кризиса в 2000-е годы, вполне достижима. В 2016 году у компании была вполне позитивная динамика: за год стоимость акций «Роснефти» на Московской бирже увеличилась практически на 60%. И все равно я считаю, что «Роснефть» все еще недооценена – на мой взгляд, можно ориентироваться на показатель порядка 10 долларов за акцию. Ясно, что все стратегические месторождения – а это, прежде всего, Арктика – достанутся «Роснефти» и «Газпрому» или его «дочке» «Газпромнефти». Но у «Газпрома» корпоративное управление намного слабее, чем у «Роснефти», а «Газпромнефть» – компания маленькая, и ее акций в свободном обращении мало. Так что если заходить на российский рынок, надо покупать акции «Роснефти».

При этом он отмечает, что «Роснефть» ведет достаточно успешную политику в части диверсификации поставок. «Отчетность свидетельствует, что на восточном направлении за 2016 год поставки нефти компанией выросли на 8,6%, в результате чего Россия сравнялась с Саудовской Аравией по объемам поставок нефти в Китай. Компания продолжает привлекать в перспективные проекты стратегических партнеров-лидеров мировой нефтегазовой отрасли. Удачно развивается сотрудничество с Индией как по созданию международного энергетического хаба на базе так называемого Ванкорского кластера, где доля индийских госкомпаний составляет 49 %, так и в самой Индии, где «Роснефть» получит долю в одном из самых крупных в мире Вадинарском НПЗ. Почему это важно? Вот почему: считается, что к 2050 году экономика Китая и Индии вместе будут больше американской. Соответственно, кто сейчас на эти рынки придет и займет их, тот долго будет иметь максимальную прибыль», - заключает Разуваев.

Автор:
____________

Читайте также:
15 сентября 2022 Новость
«Роснефть» опубликовала финансовые результаты за I половину 2022 года
 «Роснефть» опубликовала финансовые результаты за I половину 2022 года Несмотря на сложную внешнюю ситуацию, в первом полугодии 2022 года НК «Роснефть» сохранила производственную устойчивость и продемонстрировала рост финансовых показателей.
6 сентября 2022 Новость
 «Роснефть» и «Инновационный инжиниринговый центр» договорились о сотрудничестве в сфере импортозамещения в рамках проекта «Восток Ойл»
  «Роснефть» и «Инновационный инжиниринговый центр» договорились о сотрудничестве в сфере импортозамещения в рамках проекта «Восток Ойл» ПАО «НК «Роснефть» и АНО «Инновационный инжиниринговый центр» (АНО «ИИЦ») в рамках VII Восточного экономического форума подписали договор на оказание инжиниринговых услуг. 
6 сентября 2022 Новости
«Роснефть» и Дальневосточный университет планируют создать Центр компетенций
 «Роснефть» и Дальневосточный университет планируют создать Центр компетенций НК «Роснефть» и «Дальневосточный федеральный университет» в рамках VII Восточного экономического форума подписали Соглашение о создании Центра компетенций.
© 2008 - 2024 Фонд «Центр политической конъюнктуры»
Сетевое издание «Актуальные комментарии». Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-58941 от 5 августа 2014 года, Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-82371 от 03 декабря 2021 года. Издается с сентября 2008 года. Информация об использовании материалов доступна в разделе "Об издании".