Экономика на этапе торможения

экономистАлексей Харланов

Охлаждение потребительского спроса, давление на региональные бюджеты и сокращение сбережений граждан постепенно складываются в единую систему взаимосвязанных процессов. На этом фоне меняется и ситуация на рынке труда: в одних отраслях дефицит кадров начинает ослабевать, тогда как в других сохраняется. Насколько глубоко эти тенденции способны повлиять на экономический рост и что может развернуть ситуацию? «Актуальные комментарии» разобрались вместе с Харлановым Алексеем, д.э.н., профессором кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

Насколько связаны между собой три процесса — давление на региональные бюджеты, сокращение сбережений граждан и охлаждение спроса? Можно ли действительно рассматривать их как части одного экономического цикла?

— Да, эти 3 процесса — давление на региональные бюджеты, сокращение сбережений граждан и охлаждение спроса — связаны между собой и могут рассматриваться как части единого экономического цикла. Они формируют замкнутую цепочку событий, где каждое явление влияет на другие, усиливая общее замедление экономической активности.

Охлаждение спроса ведёт к снижению доходов бизнеса и налоговых поступлений. Когда потребительский спрос падает, компании сокращают производство, инвестиции и расходы на персонал. Это снижает прибыль компаний и ведет к падению налоговых отчислений. В начале 2026 года поступления по налогу на прибыль в регионах снизились на 11,7%.

Сокращение сбережений граждан связано с ухудшением потребительских настроений и снижением реальных доходов. В условиях экономической неопределённости, роста цен и замедления роста зарплат люди становятся более осторожными в расходах. При этом часть граждан может сокращать сбережения, чтобы покрыть текущие расходы, особенно если доходы не успевают за инфляцией.

Давление на региональные бюджеты возникает из-за снижения налоговых поступлений и роста расходов. Дефицит региональных бюджетов усугубляется из-за падения налога на прибыль, а также из-за сложностей в экспортных отраслях. Чтобы покрыть дефицит, регионы вынуждены брать новые кредиты, выпускать облигации или сокращать расходы, что ещё больше тормозит экономическую активность.

Сокращение расходов регионов усиливает охлаждение спроса. Когда регионы урезают траты на инфраструктурные проекты, социальные программы и инвестиции в человеческий капитал, это снижает общий объём внутреннего спроса. Меньше денег поступает в экономику, что дополнительно угнетает бизнес и снижает доходы населения.

Высокие ставки и рыночная волатильность, геополитическая неопределённость влияют на сбережения населения и бизнеса, а также на ожидаемые инвестиции. Это снижает объём средств, доступных банкам для кредитования бизнеса и населения, что ограничивает инвестиционную активность.

Таким образом, процессы образуют замкнутый круг:

● Охлаждение спроса → снижение доходов бизнеса → уменьшение налоговых поступлений → дефицит бюджетов → сокращение государственных расходов → ещё большее охлаждение спроса.
● Экономическая неопределённость и снижение реальных доходов → сокращение сбережений → уменьшение ресурсов для кредитования → снижение инвестиций и производства → охлаждение спроса.
На этот цикл влияют монетарная политика, налоговые изменения, геополитические риски и санкции, а также ситуация на рынке труда.

Если потребительский спрос остается главным ограничением, насколько эффективны в такой ситуации меры денежно-кредитной политики и бюджетной поддержки? Что способно развернуть ситуацию быстрее всего?

— Если потребительский спрос остаётся главным ограничением, эффективность мер денежно-кредитной политики и бюджетной поддержки зависит от конкретных условий и причин слабого спроса.

Снижение ключевой ставки должно удешевить кредиты, стимулировать потребление и инвестиции, однако если низкий спрос связан со снижением доходов населения, неуверенностью в будущем или структурными проблемами, эффект может быть слабым. Ограничениями остаются отсутствие доверия у потребителей и бизнеса, проблемы с предложением, инфляционные риски и задержка эффекта.

Бюджетные меры могут напрямую увеличить доходы населения и предприятий, но их эффективность ограничивают ресурсы бюджета, целевое использование средств, структура расходов и краткосрочный эффект социальных выплат.

Наиболее быстрое улучшение ситуации возможно при комплексном подходе: стимулировании роста доходов населения, развитии производства, снижении неопределённости, поддержке малого и среднего бизнеса, адресной социальной поддержке, инвестициях в инфраструктуру и работе с неценовыми факторами спроса.

Важно: ни один инструмент не сработает в изоляции от других факторов риска. Требуется согласованная политика, которая сочетает меры ДКП, бюджетной поддержки, структурные реформы и другие меры, направленные на устранение глубинных причин слабого спроса.

Переход от дефицита кадров к возможному профициту действительно может произойти уже в ближайшие 6–12 месяцев? Какие отрасли первыми почувствуют изменение ситуации на рынке труда?

— Переход от дефицита кадров к профициту в ближайшие 6–12 месяцев маловероятен в масштабах всей экономики, но в отдельных отраслях ситуация может начать меняться уже в краткосрочной перспективе. Это связано с замедлением экономической активности, оптимизацией бизнес-процессов, сокращением инвестиций и изменением структуры спроса на труд, появлением ИИ-моделей и использования BigData.

Замедление экономической активности вынуждает компании сокращать штат или переходить на частичную занятость. По данным ЦБ, около 85% предприятий не планируют повышать зарплаты в III квартале 2026 года.

Автоматизация и оптимизация позволяют компаниям снижать зависимость от ручного труда. Сокращение инвестиций ограничивает возможности бизнеса для расширения и создания новых рабочих мест.

В IT уже наблюдается существенный профицит специалистов: число кандидатов на одну вакансию выросло до 11, тогда как в 2024 году этот показатель составлял около 3,5. В розничной торговле дефицит кадров постепенно снижается благодаря внедрению касс самообслуживания, развитию онлайн-продаж и оптимизации бизнес-процессов. Автоматизация также приводит к сокращению спроса на офисные и административные должности.

В то же время дефицит кадров может сохраниться или усилиться в промышленности и машиностроении, строительстве и инфраструктурных проектах, здравоохранении и социальной сфере, транспорте и логистике.

Резкого перехода от дефицита к профициту кадров в масштабах всей экономики в ближайшие 6–12 месяцев не ожидается. Однако в отдельных секторах, таких как IT, розничная торговля и офисные профессии, уже наблюдается или может вскоре возникнуть профицит.

Если домохозяйства начинают тратить накопления не из-за паники, а из-за нехватки текущих доходов, насколько это тревожный сигнал для экономики? Что произойдет с потреблением после того, как этот запас сбережений будет исчерпан?

— Ситуация, когда домохозяйства расходуют накопления не из-за паники, а из-за нехватки текущих доходов, является тревожным сигналом для экономики. Это свидетельствует о снижении реального уровня жизни населения, ухудшении макроэкономической ситуации и может привести к дальнейшему замедлению экономического роста.

Если домохозяйства вынуждены тратить сбережения, чтобы покрыть базовые потребности, это означает, что их текущие доходы не соответствуют уровню необходимых расходов. Расходование «подушки безопасности» делает население более уязвимым к будущим шокам и уменьшает объём средств, доступных для инвестирования.

По мере исчерпания сбережений домохозяйства будут вынуждены ещё сильнее урезать расходы. Возможны рост задолженности, усиление социальной поляризации, снижение экономического роста и давление на социальную сферу.

Для смягчения негативных последствий государство может предпринять следующие шаги: поддержка доходов населения, стимулирование роста занятости, контроль инфляции и развитие финансовой грамотности.

Таким образом, расходование сбережений из-за нехватки текущих доходов сигнализирует о системных проблемах в экономике и может запустить цепочку негативных эффектов, если не будут приняты своевременные меры.

Харланов Алексей, д.э.н., профессор кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

#ХарлановАлексей