Рубль на растяжке

экспертЮлия Малькова

Колебания курса рубля остаются одним из ключевых факторов для российской экономики: укрепление национальной валюты выгодно импортерам, тогда как ослабление поддерживает экспортеров. На курс одновременно влияют цены на энергоносители, изменение структуры внешнеторговых расчетов, туристический сезон и решения Банка России. О том, почему рубль сейчас укрепляется и чего ждать летом, — «Актуальные комментарии» обсудили с Юлией Мальковой, доцентом кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

— Волатильность рубля по отношению к мировым валютам традиционно остается «палкой о двух концах» для российской экономики. Сильный рубль выгоден импортерам и населению, поскольку снижает стоимость зарубежных товаров, услуг и поездок. Ослабление национальной валюты, напротив, приносит дополнительные доходы экспортерам. В этих условиях государству при формировании денежно-кредитной политики приходится учитывать интересы всех участников экономики и одновременно удерживать ключевые макроэкономические показатели в запланированных рамках.

Нынешнее укрепление рубля связано сразу с несколькими причинами. Одна из ключевых — рост цен на энергоносители на фоне геополитического и экономического кризиса. Это увеличивает экспортную выручку российских компаний и расширяет предложение валюты на внутреннем рынке.

Дополнительную поддержку оказывает рост спроса на российские энергоресурсы в условиях рисков и ограничений поставок с Ближнего Востока. На фоне нестабильности в регионе российское сырье становится для многих стран более востребованным.

Свою роль играет и сокращение использования доллара и евро во внешней торговле. Объем операций в этих валютах заметно снизился из-за перехода на прямые расчеты и использование юаня. Соответственно, уменьшился и внутренний спрос на западные валюты.

Влияет на ситуацию и поведение населения. Из-за ограничений по ряду популярных туристических направлений россияне стали реже покупать валюту для зарубежных поездок, что также поддерживает рубль.

При этом сохраняются и факторы, способные ослабить национальную валюту.

Прежде всего речь идет о снижении ключевой ставки Банка России и ожиданиях ее дальнейшего уменьшения. Более мягкая денежно-кредитная политика стимулирует импорт и повышает потребность бизнеса в валюте для внешнеторговых расчетов.

Дополнительное давление способен создать туристический сезон: летом традиционно растет спрос населения на валюту для поездок за границу.

Серьезным риском остается и возможное снижение мировых цен на энергоносители. В таком случае экспортные доходы сократятся, что усилит давление на рубль со стороны поставщиков сырья.

Отдельным фактором остается планируемая покупка валюты Минфином в рамках бюджетного правила.

С учетом этих обстоятельств можно предположить, что летом рубль вряд ли продолжит заметно укрепляться. Скорее, вероятно его умеренное ослабление. Однако в условиях высокой внешней неопределенности любые прогнозы остаются условными. Бизнес и население уже адаптировались к подобной ситуации и по возможности продолжают страховать валютные риски.

Юлия Малькова, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

#ЮлияМалькова