Статья
972 3 марта 2021 18:07

Восстановление после пандемии: новые вызовы для мировой экономики

Мировая экономика в 2021 году восстанавливается быстрее, чем ожидалось. На этом фоне Международный валютный фонд улучшил свои прогнозы. По данным экспертов, в этом году экономический рост может составить 5,5% по сравнению со спадом на 3,5% в 2020 году. При этом растет потребительская активность. Bloomberg Economics сообщает, что в феврале мобильность и траты граждан выросли в Испании, США, России, Канаде и Великобритании. Однако многие эксперты не так оптимистичны по поводу восстановления экономики. Некоторые экономисты считают, что снятие ограничений и завершение пандемии негативно скажутся на благосостоянии граждан.

«Актуальные комментарии» собрали мнения экспертов о том, каким будет восстановление экономики в 2021 году.

Аналитики Bloomberg пишут, что потребители во всем мире накопили $2,9 трлн в связи с коронавирусными ограничениями, которые в некоторых странах действуют до сих пор. Это мощный потенциал для восстановления после пандемической рецессии. Однако пока существуют государственные субсидии, граждане не откажутся от такой модели поведения. Например, в США готовится еще один раунд помощи населению, в ходе которого американцы получат чеки на $1400.

Более половины от всех накоплений приходится на США — $1,5 трлн, далее идут Китай —$430 млрд, Японии —$300 млрд, Великобритании — £117 млрд, Германии — €142 млрд, Франции — €125 млрд, Испании — €66 млрд, Италии — €54 млрд.

Эксперты считают, что при снятии ограничений граждане вернутся в магазины, рестораны, развлекательные заведения, начнут путешествовать и делать дорогостоящие покупки, от которых они отказывались. Однако возникает другой вопрос: будут ли потребители действительно тратить свои накопления?

Использование накопленных средств в США, например, приведет к росту ВВП на 9%, но, если сбережения останутся неизрасходованными, экономика, скорее всего, вырастет всего на 2,2%.

Фактор, который может усилить желание потратить накопления — низкие процентные ставки, которые снижают привлекательность хранения средств в банке. С другой стороны, люди могут предпочесть сохранить свои сбережения из-за потенциальных рисков: появление новой пандемии, медленное восстановление рынка труда и его неустойчивость, а также желание иметь подушку безопасности в связи с будущими кризисами. Этот феномен называется «экономия в целях предосторожности».

«Летом 2020 года надежды на окончание пандемии не оправдались, но оно показало, как быстро экономика может восстановиться после снятия жестких ограничений. Не случится ли то же самое и в 2021 году? Внушительные запасы свободных денежных средств из накоплений, образовавшихся во время локдаунов, и являются одной из причин того, что мы так уверены в потребительском спросе, который резко поднимет мировую экономику», — подчеркивает старший экономист Bloomberg Economics по еврозоне Маева Казен.

Экономисты S&P Global Ratings согласились с тем, что многое зависит от поведения потребителей.

«Людям нужно будет снова привыкать к походам в рестораны, на какие-то массовые мероприятия и встречи. Чтобы это произошло, необходимо сочетание таких факторов, как развертывание массовой вакцинации и снятие ограничений, тогда люди снова начнут тратить деньги», — добавил экономист Пол Груэнвальд.

При этом аналитики SP считают, что «потребительского бума» может и не быть в связи с экономическим неравенством в связи с тем, что ограничительные меры в разных странах оказали непропорциональное влияние на граждан.

«Основную часть дополнительных сбережений составляют более обеспеченные домохозяйства, в то время как бедные столкнулись с сокращением их объема», — следует из публикации.

В то же время на уверенный экономический рост могут повлиять рост цен на продукты. Эта тенденция наблюдается во всем мире, а стоимость увеличивается быстрее инфляции и доходов населения.

Резкий рост цен особо чувствителен для развивающихся рынков, но под ударом также могут оказаться потребители из США, Канады и Европы. Они уже находятся под давлением из-за сбоев в поставках, а также растущих транспортных расходов и расходов на упаковку.

«Людям придется привыкнуть платить больше за еду. Будет только хуже» — заявил руководитель аналитической лаборатории Agri-Food Analytics Lab Университета Далхаузи Силвен Шарлебуа.

Новый всплеск продовольственной инфляции будет особенно жесток. Feeding America сообщила, что рост цен увеличил на 35% американских граждан (по сравнению с 2018 годом), которые испытывают проблемы с питанием. NielsenIQ указывает, что при этом в США за год цены увеличились на 3%, что в два раза превышает уровень инфляции. По данным Министерства сельского хозяйства, самые бедные американцы уже тратят 36% своего дохода на продовольствие, а массовые увольнения в таких сферах с низкой оплатой, как ритейл и транспорт, увеличивает нагрузку на доходы домохозяйств.

«Я думаю, что все мы поражены — иначе и быть не может — ростом цен в области продуктов питания. Это говорит о необходимости поддержки, а также о том, что это может ударить по восстановлению экономики», — подчеркнул глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл.

Председатель Совета директоров UBS Group AG Аксель А. Вебер пишет, что многие не принимают во внимание такой показатель, как инфляция.

Даже без дополнительного давления официальный уровень инфляции значительно вырастет в первые пять месяцев 2021 года. К маю UBS ожидает, что годовая инфляция превысит 3% в США и приблизится к 2% в еврозоне.

«Многие считают, что кризис СOVID-19 имеет дефляционный характер, потому что меры борьбы с пандемией в большей мере оказали негативное воздействие на совокупный спрос, чем на совокупное предложение. В первые месяцы кризиса, как правило, так и было: например, в апреле 2020 года значительно упади цены на нефть», — пишет Вебер.

Но детальный взгляд на спрос и предложение показывает иную картину. В частности, в результате пандемии спрос сместился с услуг на товары, некоторые из которых подорожали из-за возникновения узких мест в производстве и транспортировке.

Как только правительства снимут ограничения, инфляция в сфере услуг также может ускориться. Особенно если сократившихся мощностей этого сектора не будет хватать для удовлетворения спроса.

Беспрецедентная бюджетная и денежно-кредитная экспансия в ответ на COVID-19 может создать еще больший риск инфляции. По оценкам UBS, совокупный государственный дефицит в 2020 году составил 11% мирового ВВП, что более чем в три раза превышает средний показатель за предыдущие десять лет. Балансы центральных банков в прошлом году увеличились еще больше — на 13% мирового ВВП.

Таким образом, дефицит государственного бюджета в 2020 году финансировался за счет выпуска новых денег. Но, по мнению Вебера, такой подход сработает только в том случае, если достаточное количество вкладчиков и инвесторов готовы держать деньги и государственные облигации с нулевой или отрицательной процентной ставкой. Если сомнения в надежности этих инвестиций заставят переключиться на другие активы, валюты соответствующих стран ослабнут, что приведет к повышению потребительских цен.

Резкий рост инфляции может привести к разрушительным последствиям. Чтобы сдержать его, центральные банки должны будут повысить процентные ставки, что создаст финансовые проблемы для правительств, фирм и домашних хозяйств с высоким показателем задолженности.

«Исторически сложилось, что центральные банки обычно не в состоянии сопротивляться правительственным требованиям продолжать финансировать бюджет. Это часто приводит к очень высоким темпам инфляции, сопровождающимся большими потерями реальной стоимости большинства классов активов, а также политическим и социальным потрясениям», — говорит Вебер.

По его словам, многие недооценивают эти риски, но инфляции может существенно замедлить мировое экономическое восстановление.
Комментарии для сайта Cackle
© 2008 - 2021 НО - Фонд «Центр политической конъюнктуры»
Сетевое издание «Актуальные комментарии». Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-58941 от 5 августа 2014 года. Издается с сентября 2008 года. Информация об использовании материалов доступна в разделе "Об издании".