Заседание ЦБ

23 апреля пройдет заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Об этом сообщает пресс-служба ЦБ. Кроме того, в конце апреля регулятор опубликует прогноз по инфляции и росту ВВП на конец 2021 года.

В прошлом году ЦБ снижал ставку четыре раза на фоне кризиса, вызванного пандемией коронавируса — с 6,25% до 4,25%. Паузу в смягчении регулятор взял в сентябре, но уже на февральском заседании Банк России исключил возможность дальнейшего снижения ставки.

На последнем заседании 19 марта, ЦБ перешел к ужесточению денежно-кредитной политики, повысив ключевую ставку на 0,25 п. п. — до 4,5%. Такое решение прошло вразрез с прогнозами аналитиков: большинство ожидали, что регулятор сделает этот шаг только в апреле, исходя из инфляционной динамики. Например, эксперты Bank of America считали, что к стабильному повышению ключевой ставки ЦБ перейдет в июне-июле, а экономисты Bloomberg прогнозировали сохранение значения до мая.

При этом в аналитическом отчете «Сбера» отмечалось, что регулятор перейдет к ужесточению денежно-кредитной политики уже в марте. «После февральского заседания регулятор дал понять, что рассматривает возможность повышения ключевой ставки в текущем году, а недавние сообщения СМИ предполагают, что денежно-кредитная политика может быть нормализована довольно быстро», — следует из публикации.

В свою очередь председатель ЦБ Эльвира Набиуллина после заседания указала, что откладывать повышение ставки было нельзя в связи с тем, что инфляция продолжит расти, а инфляционные ожидания не снизятся.

«Мы считаем, что должно быть более плавное изменение нашей денежно-кредитной политики. Тем не менее, данные говорят о том, что возвращение нейтральной денежно-кредитной политике надо начинать уже сейчас. Если откладывать повышение ставки, инфляция может вырасти, а инфляционные ожидания не снизятся. Это отдалит инфляцию от цели еще больше и в итоге потребует более существенного повышения ставки в будущем», — объяснила она.

В целом эксперты считают, что регулятор дал сигнал о готовности продолжить возвращение ключевой ставки в нейтральный диапазон 5–6%, в том числе на ближайших заседаниях.

Так, аналитик Газпромбанка Сергей Коныгин сообщил, что регулятор в апреле увеличит ключевую ставку еще на 0,25%. «Исходя из ценообразования рынка валютных свопов, участники рынка ожидают повышения ключевой ставки к отметке 5,5% в 2021. Однако регулятор, на наш взгляд, будет действовать постепенно: повысит ставку до нижней границы нейтрального диапазона (5%), после чего возьмет паузу. Будет ли ставка расти и дальше — зависит от темпов восстановления экономики и от инфляционной динамики», — сказал он.

В свою очередь член правления ВТБ Дмитрий Пьянов отметил, что ЦБ будет повышать ставку до июня, после чего вновь возьмет паузу. «Каждое заседание совет директоров ЦБ, ориентируясь только на фактическую статистику по инфляции, будет повышать ключевую ставку до тех пор, пока не наступит перелом в фактической инфляции. Мы ожидаем, что этот перелом с точки зрения фактических данных по инфляции произойдет в июле. До этого периода в принципе каждый совет директоров Банка России может повысить ставку на те же самые 25 базисных пунктов, и может потребоваться от одного до трех повышений. Господствующее мнение внутри нас, что потребуется максимум два повышения на 0,25 процентного пункта, чтобы допустить этот перелом», — прогнозирует эксперт.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова указала, что решение ЦБ показало, что дальнейший рост ставки продолжится. «Это выглядит особенно вероятно для второго квартала, когда эффект базы обеспечит очень сильное восстановление экономической активности, в этот период рост российского ВВП может составить примерно 6% г/г, по нашей оценке. С учетом коммуникации мы теперь ждем роста ставки до 5% к концу третьего квартала, а далее, в зависимости от глобального контекста, регулятор может повысить ее до 5,25% к концу этого года. Это может произойти в том случае, если ФРС объявит о более раннем в сравнении с ожиданиями ужесточении монетарной политики или сохранить ее на уровне 4,75 — 5% в конце года», — сообщила Орлова.

При этом старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич подчеркнул, что дальнейшее повышение ставки позитивно скажется на кредитах и вкладах россиян. «Произошедший и теперь уже почти неизбежный будущий рост ключевой ставки будет трансформироваться в рост ставки по депозитам населения, прежде всего наиболее популярной срочности: от полугода до года и чуть больше года. Кредитные ставки для населения при этом могут быть затронуты в меньшей степени. Ставки по ипотеке пока по-прежнему заякорены на действующую госпрограмму льготной ипотеки. Ставки по кредитам без обеспечения могут существенно не измениться, поскольку в меньшей степени определяются стоимостью фондирования банков и в большей степени — надбавками за риск», — заметил он.