Единая ставка — разная инфляция

экспертЮлия Малькова

Региональная инфляция в России может заметно отличаться из-за логистики, структуры экономики, доходов населения, климата и особенностей потребительского спроса. При этом единая ключевая ставка действует для всей страны. Как возникает такой разброс цен и насколько эффективно единая денежно-кредитная политика справляется с разной инфляционной динамикой регионов? На эти вопросы «Актуальным комментариям» ответила Малькова Юлия, к. э. н, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ. 

Почему разрыв в инфляции между российскими регионами сейчас настолько велик и какие факторы его формируют?

— Очевидно, что экономика России в настоящий момент претерпевает серьезные изменения, связанные с политическими вызовами, экономическими ограничениями, реструктуризацией торговых и финансовых потоков и т. д. Большая нагрузка ложится на бюджет. В этих условиях государству приходится перераспределять ресурсы, усиливая поддержку стратегически значимых отраслей и социальных обязательств, а также активнее использовать инструменты бюджетного планирования и денежно- кредитной политики. Неравномерность участия регионов в решении стратегических задач и связанное с этим финансирование, особенности географического положения (удаленность и недостаточность инфраструктуры) и климатические условия, различия в доходах населения и потребительском поведении, а также разные условия конкуренции могут в разной степени влиять на индекс потребительских цен в регионах, который берется за основу расчета показателей инфляции. 

Дополнительную нагрузку на цены последние месяцы создает топливный кризис, который по-разному проявляется в регионах. Ситуацию, связанную с ограничениями в приграничных районах и в Республике Крым, также можно считать объективным фактором. Однако, будем полагать, что такого рода причины носят относительно временный характер с т. з. формирования будущих прогнозов.

Насколько единая ключевая ставка способна эффективно работать при столь разной ценовой динамике в регионах?

— «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов», изданные Банком России, определяют, что ДКП Банка России носит общероссийский характер, и допускают, что региональная инфляция может отличаться от средней по стране. Бюджетная политика государства строится на единой ДКП. При этом исследования ЦБ демонстрируют, что региональный фактор иллюстрирует не более 4% отклонений от среднего значения инфляции по стране. 

Тем не менее, в регионах, где драйверами инфляции являются проблемы логистики, товарного дефицита, туристического спроса и высокие тарифы ЖКХ, малочувствительные к ключевой ставке, эффективность этого инструмента ограничена.

Может ли сильный инфляционный разброс усиливать социальное и экономическое неравенство между территориями?

— Усиление социального и экономического неравенства между регионами- один из самых чувствительных вопросов. Однако это свойственно любой стране, имеющей значительную территорию с разными природно- климатическими и ресурсными условиями, плотностью населения, отличиями в отраслевой специализации и т. д. Различия в уровне инфляции в регионах и их последствия можно сглаживать посредством применения мер адресной поддержки, реализации программ территориального развития, создания особых экономических зон с льготными условиями хозяйствования и т. д.

Как ЦБ и региональные власти могут учитывать различия в инфляции, не разрушая единую денежно-кредитную политику?

— Индекс межрегиональной неоднородности инфляции, предлагаемый экспертами Финансового Университета при Правительстве России, безусловно мог бы стать вспомогательным аналитическим ориентиром при проведении денежно-кредитной политики государства и формировании «сбалансированного инфляционного режима». 

Если исходить из недавних дискуссий о том, что ЦБ должен нести ответственность за экономический рост в стране, а не только за ДКП, такое предложение может быть вполне оправданным. Одновременно, на данный момент у региональных властей существуют инструменты для выравнивания дисбалансов. К их числу относятся налогово-бюджетные меры, льготные программы поддержки отдельных отраслей, местные инфраструктурные проекты и пр., что помогает стабилизировать предложение товаров и услуг, а также осуществлять регулирование цен.

Юлия Малькова, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

#ЮлияМалькова