Долг платежом красен

экономистАнастасия Бабошкина

Американский государственный долг оказался под двойным давлением: растущий бюджетный дефицит увеличивает объем заимствований, а рост доходности государственных облигаций повышает стоимость обслуживания долга. Насколько устойчив этот тренд, способен ли он усилить коррекцию на фондовом рынке и какие последствия рост американских ставок может иметь для мировой экономики и России? «Актуальным комментариям» помогла разобраться Анастасия Бабошкина, к. э. н., доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ. 

Почему инвесторы сейчас сокращают позиции в американских государственных облигациях и насколько устойчив этот тренд? 

— Основными причинами продажи государственных облигаций являются растущий бюджетный дефицит, достигший $1,37 трлн за девять месяцев 2026 г., что на 35 млрд долларов больше, чем за аналогичный период 2025 года, и дополнительные расходы, связанные с военными расходами, государственными программами и корректировкой нефтяных цен из-за конфликта на Ближнем Востоке. Согласно прогнозам бюджетного управления конгресса бюджетный дефицит может превысить $3 трлн к 2036 году. 

Таким образом, инвесторы выражают опасения касательно возможности погашения государственных облигаций, поэтому сокращают свои позиции в государственных бумагах. Также развитие ИИ стимулирует выпуск облигаций с длительным сроком погашения технологическими компаниями, что приводит к нарастающей конкуренции на рынке облигаций. 

Что означает рост доходности 30-летних трежерис для экономики США, стоимости заимствований и финансового рынка? 

— Доходность 30-летних казначейских облигаций США в августе 2026 г. превысила 5,3%, достигнув максимальных уровней почти за 20 лет, что происходит за счет увеличения расходов федерального бюджета на выплату процентов по долгу. Рост доходности облигаций сигнализирует о росте инфляции, увеличении стоимости кредитования для бизнеса, замедлении инвестиционной активности и ростаэкономики, формировании предпосылок для повышения налогов и сокращения льгот, а также создает волатильность и неопределенность на финансовом рынке.

Может ли распродажа американского госдолга усилить коррекцию на рынке акций и особенно в технологическом секторе?

— В августе 2026 года многие американские фондовые индексы показывали снижение на фоне опасений по поводу роста доходностей казначейских облигаций США, поэтому в текущей ситуации инвесторы могут активнее вкладывать средства в более рискованные активы — акции технологического сектора, которые привлекают огромные объемы для финансирования развития инфраструктуры искусственного интеллекта.

Также на этой неделе ожидается выступление главы ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле, после которого инвесторы смогут определить дальнейшее развитие денежно-кредитной политики.

Какие последствия этот процесс может иметь для России и других стран — через курс доллара, мировые ставки, цены на сырье и движение капитала? 

— Рост государственного долга США может привести к ослаблению доллара, так как в случае тревожных сигналов крупнейшие держатели гособлигаций США (Япония, Китай, Великобритания) и страны-держатели валютных резервов в долларах начнут продавать облигации и валюту в больших объемах, покупая более безопасные инструменты. Россия сейчас находится в особой ситуации, так как экономика стала меньше зависеть от доллара и развивается по собственному сценарию, поэтому прямого эффекта на рубль не будет. 

Однако возможен вторичный эффект из-за падения цен на нефть, что может негативно отразиться на экспортной выручке страны. Мировые ставки часто «привязываются» к доходности американских гособлигаций, поэтому их рост приведет к удорожанию заимствований и ослаблению международного движения капитала.

Анастасия Бабошкина, кандидат экономических наук, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

#АнастасияБабошкина