«Засада» нулевой инфляции

экономистВалерий Миронов

Заместитель директора Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Валерий Миронов объяснил корреспонденту «Актуальных комментариев», какая «засада» может прятаться в нулевом уровне инфляции и как это отразится на российской экономике. 

— Засада, как выразился президент, действительно есть. Из-за снижения инфляции мы можем получить новые проблемы. Изначально экономисты боялись угрозы стагфляции и уже готовились к ней. Стагфляция — это ситуация, при которой депрессивное состояние экономики, падение оборотов производства сочетаются с высоким уровнем инфляции. Но, как говорят в народе, это ещё цветочки — ягодки впереди. 

В связи с занижением роста цен есть риски повторить сценарий великой рецессии 1930-х: тогда падение производства сопровождалось падением цен. 

Люди перестали тратить деньги, они ожидали нового падения средней стоимости товаров и положили деньги «под подушку», чтобы купить товары ещё дешевле. Соответственно, деньги не шли в производство — производственные цепочки начинали рушиться, кризис углублялся.
 
Как бороться со стагфляцией — более-менее понятно. Нужно наращивать государственный спрос. И пока госбюджет находится в профиците, это возможно. Но нефтяное эмбарго может всё изменить, тогда наш бюджет уйдёт в дефицит, это усложнит ситуацию. За счет чего тогда поднимать государственный спрос? Наращивать государственный долг? В долг нам никто не даёт, а внутренний долг — это слишком проблематично.

Риски как стагфляции, так и новой великой рецессии, действительно есть. К примеру, Райффайзенбанк вводит для крупных валютных вкладов отрицательный процент. Если хочешь сохранить деньги не дома под матрасом, а в банке — придётся отдать небольшой процент за хранение, доплачивать тебе уже никто не будет. Это нужно, чтобы деньги работали. Их работу банк сейчас не может обеспечить, потому что люди перестали брать кредиты — все выжидают. Да и в условиях высокой неопределённости кредит — не всегда лучшее решение. Однако при грамотной денежно-кредитной политике, по его словам, этих рисков можно избежать. Сейчас всё зависит от госуправления и ЦБ.