Заседание совета директоров Банка России

11 февраля состоится заседание Банка России по ключевой ставке. Сейчас она составляет 8,5%. За 2021 год ЦБ повышал ключевую ставку семь раз — с 4,25%. Свой шаг регулятор обосновал резким ростом инфляции, которая превысила 8%.

По итогам декабрьского заседания Эльвира Набиуллина отметила, что денежно-кредитная политика ЦБ недостаточно жесткая для того, чтобы инфляция вернулась на уровень 4%. По ее словам, регулятор скорее всего продолжит поднимать ключевую ставку. Эффект от предпринимаемых мер проявится уже в этом году, считает Набиуллина.

«Как показывает опыт последних трех месяцев, эти факторы не только увеличивают общий темп роста цен, но и усиливают инфляционные ожидания. И тогда временные факторы превращаются в устойчивые. При сохранении высоких инфляционных ожиданий требуется больше времени и больший масштаб ужесточения денежно-кредитной политики для того, чтобы вернуть инфляцию к цели. Если с этим медлить, рост инфляции и инфляционных ожиданий продолжится», — сказала глава Банка России.

При это ранее Набиуллина отмечала, что ЦБ вряд ли вернется к низким ставкам в диапазоне 5–6% раньше лета 2023 года. В частности, замедлению инфляции могут препятствовать продолжающиеся сбои в цепочках поставок и структурные изменения на рынке труда, произошедшие из-за пандемии. Между тем краткосрочные проинфляционные риски будет зависеть в том числе от геополитических событий.

В свою очередь главный экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова считает, что отказаться от повышения ставки регулятор сможет не раньше середины или конца года. 

«Сохранение амбициозного плана ЦБ замедлить инфляцию с 8,1% г/г (на 13 декабря) до 4-4,5% к концу 2022 года требует, на наш взгляд, дополнительных повышений ставки в первом квартале 2022 года. Мы считаем, что ЦБ готов действовать как на заседании 11 февраля, так и на заседании 18 марта. Что касается шага повышения, он будет в целом зависеть от статистики по инфляции, однако в нашем базовом сценарии мы исходим из возможного повышения на 50-75 базисных пунктов в феврале и на более умеренные 25 базисных пунктов в марте», — заметила эксперт. 

Между тем аналитики Райффайзенбанка Станислав Мурашов и Григорий Чепков говорят, что после марта Банк России начнет смягчать денежно-кредитную политику. По их прогнозу, пик ключевой ставки достигнет 8,75%.

«Мы полагаем, что ожидаемое в 2022г ослабление потребительского спроса должно существенно охладить ценовую динамику: объем социальных выплат (даже с учетом индексации) вряд ли будет сопоставим с беспрецедентными значениями 2021г, а отложенный эффект от ужесточения ДКП и макропруденциальных мер проявится в полной мере. С учетом этого, мы полагаем, что цикл повышения ключевой ставки подходит к концу — при прочих равных, это вопрос 1-2 заседаний», — отмечают они.